3.1  第一招--个股平均投资策略

大家知道，指数投资法其实隐含着这样一种策略：按指数的权重投资于不同的股票。例如，上证指数其实是按股票的总市值作为权重投资于上海的全部证券。弄清这种隐藏的策略后我们自然会想：如果我们采取别的权重方法，如平均加权法，或以流通股本加权的方法，投资收益是否更理想一点呢？

于是，我们构造了这样两种投资策略：

策略A--个股平均投资策略：每年初找出当年已经上市的全部股票，每只股票都投资相同的金额；把上述投资组合保持到年底；如此类推。此投资策略每年需要调整投资组合一次，但由于每年新上市的股票不多，因此周转率很低。

策略B--流通盘加权投资策略：每年初找出当年已经上市的全部股票，按照当时流通股本的权重投资响应的的金额；把上述投资组合保持到年底；如此类推。此投资策略每年也需要调整投资组合一次，但同样由于每年新上市的股票不多，因此周转率也很低。

下表是从98年~2001年一直坚持上述两种策略所得到的投资收益以及和上证指数投资收益的对照（见表十六）：

表十六：个股平均投资策略与流通盘加权投资策略的投资收益

由上表可见，个股平均投资策略的投资收益远远高于流通盘加权投资策略的收益以及上证指数的收益，而且这种优势具有明显的一致性：98年和2001年股市下降的时候如此，99和00年股市上升的时候也如此。

如果我们把上述收益画成曲线图，其趋势就更是一览无遗（见图一）

由此我们得出这样的结论：

实证研究结论七：在以上海A股为代表的中国股市中，个股平均投资策略能持续地跑赢大市。