中天财经

    国有股减持长期以来被市场视为大利空，一有风吹草动，大盘的下跌几乎难以避免。看空者理由似乎很充分：供求关系的失衡将对市场形成强大冲击，国有股的漫长减持过程也会对市场构成长线利空。不可否认，几乎是目前二级市场流通股两倍之巨的国有股和法人股的流通，对于二级市场的压力显而易见。

    市场之所以对国有股减持顾虑重重，资金被抽血是其中一个重要原因。但种种迹象表明，这种担心有些多余。

    财政部部长项怀诚日前曾表示，社会保障资金的来源主要是企业的雇员和雇主缴纳，以及各级政府在财政预算中安排的部分资金，此外政府还可通过发行彩票等方式来筹集一部分资金，需要国有股减持来补充的只占很小的份额。

    财政部副部长楼继伟在回答本报记者提问时更进一步指出，外资也可参与国有股减持，参与的主要方式包括成立投资基金，由国外的或合资的投资基金管理公司进行管理等。

    与此同时，有关部门也在广开资金供给渠道。除了华安基金管理公司的首家开放式基金即将登场，其他基金管理公司的开放式基金筹备工作也已进入倒计时，即将面世的总盘子为60亿元的保险定向募集基金也会以开放式基金形式投向证券市场。专家还指出，从长远看，一部分社保基金、养老保险个人账户基金进入资本市场实行市场化运营是完全可能的，资金回流应是大趋势。

    另外值得注意的是，其实到目前为止，管理层并未明确指出国有股减持的数量。从根本上来说，减持是国有经济有进有退的战略调整，并不意味着国有股要全部退出，国家会根据各上市公司在国民经济中的地位有选择、有计划地保留或退出国有股，有些行业要减持，有些行业要增持，存在买入和卖出两种可能。如此看来，以简单的计算而得出市场将严重失血的结论显然有失偏颇。

    但无论采取何种方式进行减持或减持多少，有一点是可以肯定的，那就是在国有股减持的具体方案中，管理层会充分考虑市场的承受能力，会根据试点情况控制好减持的节奏。国有股减持的方案原则上会兼顾国家、投资者等多方的利益，整体上会从有利于市场发展的角度来设计。综上所述，国有股减持的压力与其说将体现在二级市场上，倒不如说是体现在投资者的心理上。

    基于这种认识，正如去年4月前后解决转配股时的反映一样，市场对于国有股减持的态度目前也在发生显著变化。

    在有些投资者顾忌国有股将减持并考虑离场观望之时，近期行情却让他们有些看不懂：市场上涨势良好的个股似乎都沾上了国有股减持题材。如国有股比例相对明显偏高的电器股份、氯碱化工等上海本地股。

    市场人士指出，解决国有股问题将为证券市场带来积极影响则是国有股减持概念受到追捧的最根本原因。他们认为，国有股减持的利空效应经过时间的磨合，市场对此已有相当的消化能力，因此不仅不会影响市场的长期稳定，而且很可能会给市场带来更大的投资机会，“利空出尽是利好”的股谚在国有股减持过程中也许会再次得到验证。