中天财经

︖ 周二，受开放式基金推出的影响，大盘强劲反弹，成交量放大至82亿，反弹焦点集中于科技网络股身上。很多投资者都相信一波中级反弹行情已如期而至。周三，早盘股指虽然高开，但反弹底气已经不足，尤其是后续增量资金无法满足行情进一步上攻的需要，早市成交量尚有57亿左右，午市成交量已经萎缩到了一半，只有27亿，反弹热点也进一步扩散，上海本地的小盘股、资产重组股及部分庄股涨幅居前，而周二引领大盘反弹的科技网络股却进入了跌幅榜的前列。成交量不足、市场热点不集中无疑会制约反弹行情的继续发展，周三日K线为一带有长长上影线的阴十字星，已清楚地表明反弹的上档压力过重。因此，短线反弹高度已十分有限，投资者不可盲目乐观。估计大盘仍会在1800－1900点之间振荡筑底。真正意义上的中级反弹行情，还要等待开放式基金发行完成，全线入市，为股市带来新的增量资金以后才有可能产生。

　　近期各个板块轮番跳动，折射出市场旧主力对开放式基金入市挑选股票的预期。科技网络股主力认为开放式基金投资首选目标是科技网络股，并借机推升股价，以便在较高的价位上，把科技网络股抛售给开放式基金。小盘股、资产重组股主力的想法也大致相同。但是，开放式基金真会对科技网络股、小盘重组股感兴趣吗？

　　开放式基金的基金经理，多是从封闭式基金经理中挑选出来的，故开放式基金的选股思路应该与封闭式基金选股思路大致相同。有鉴于此，首先，小盘重组股不可能成为开放式基金的投资重点。因为小盘重组股重组方式、重组内容，以及由谁来重组、装进什么样的资产等都具有较大的不确定性，从而无法判断小盘重组股的投资价值，因此投资基金对小盘重组股多采取回避观望的态度。其次，高科技股票也难以成为开放式基金的投资重点。封闭式基金从二季度开始一直在减持高科技股票，它们担心高科技上市公司在我国加入WTO之后还能否保持高速成长；而全球经济的不景气也确确实实地影响到了高科技企业的进一步发展；再就是纳指持续低迷也表明美国科技网络股在遭受投资者抛售，传统产业股重新受宠，成熟市场的基金经理选股思路也影响我国的基金经理们。在这些不利于高科技股炒作的大环境未得到根本改变之前，不论是开放式基金，还是封闭式基金，对重新介入科技网络股都会十分谨慎。

　　当然，开放式基金与封闭式基金也有不同，就是开放式基金对投资对象流动性提出了更高的要求，以应付投资者赎回的需要。因此，流通盘子较大的股票有可能摇身一变成为市场的新宠。一些大盘股尽管业绩、成长性都很好，多年年均增长10％－20％以上，具备了可持续发展的能力，但由于炒作起来需花费较多的资金，因此长期被市场忽视，已成为投资价值被市场严重低估的板块，开放式基金介入大盘蓝筹股正其时也。而且，大盘蓝筹股还有稳定股指的作用，一些市场人士也呼吁创造良好的市场氛围以扶持大盘蓝筹股。同时，大盘股多采用现金分红作为投资回报的主要方式，这也有利于开放式基金投资从上市公司身上获取稳定的回报。虽然宝钢股份等大盘蓝筹股近期表现不佳，但从成交量看，明显有大机构暗中吸货，其较低价位很有可能给开放式基金提供介入的良机。

　　尽管大盘在目前点位仍会有反复，但股价结构调整不会停下脚步。对于那些价格已经被炒高，远远脱离其内在投资价值的庄股，投资者一定要逢高减磅；对于那些价格一直在底部徘徊、投资价值被市场严重低估的大盘绩优蓝筹股，投资者宜逢低吸纳。

兴业证券宋淮松