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     国泰基金陆天虹博士认为全面提升公司管理能力是当务之急  “华安创新”９月份即将面市，据悉年底前国家还将批准两到三家开放式基金成立，各家管理公司的筹备进展程度自然受到关注。为此，记者走访了总部设在上海的国泰基金管理有限公司。“开放式基金是国内基金业多年的梦想，华安基金管理公司作为开拓者已经走出了第一步，其他基金公司都在做着积极的准备。”国泰市场部副总监陆天虹博士在接受采访时开场便这样说道。

    “稳健成长”方案已定

    国泰基金管理于２０００年５月份成立了开放式基金筹备领导小组和工作小组。根据《开放式证券投资基金试点办法》和其他有关规定，目前公司已完成了“稳健成长开放式证券投资基金”的整体方案设计，已在今年５月份向中国证监会正式上报了开放式基金方案的申报材料。

    陆博士介绍，国泰的开放式基金将采用单一的中央注册登记制，主体是基金管理公司，作为基金登记过户人，下设“注册中心”，统一处理各销售网点传输的各类基金账户数据和交易数据，为投资人买卖、记录等提供服务。区别于股票交易的是，国泰基金将采取实名制的方式，建立惟一的投资人账户，这样有利于基金交易的安全可靠和风险防范。谈到开放式基金登记制度的发展方向，陆博士说，今后可能会向分级登记制过渡，投资人账户可以是名义账户，在名义账户下再下设明细二级账户，这主要适用于资金量较大的机构投资者。

    “皇帝女儿不愁嫁”成为过去

    随着原有老基金的接连扩募，以“华安创新”为代表的开放式基金陆续推出，基金市场的供求关系也将随之发生变化。陆博士表示开放式基金将面临巨大的挑战，原来的封闭式基金是“皇帝女儿不愁嫁”，但开放式基金将面临国外、国内同行的双重压力，中外合作基金管理公司发展迅速，外方持股三年后可以达到４９％。基金市场将由卖方市场转为买方市场，随着竞争的加剧，对开放式基金的销售也将由“坐销”转为“行销”。以前基金管理公司之间竞争主要是业绩的竞争，而开放式基金的竞争除了业绩以外，还有规模，而更主要是客户的满意程度，要对客户售前、售中及售后提供全方位服务。

    陆博士认为，开放式基金由于自身的制度设计，可以避免因道德危害，而导致的内部人控制现象。因为具有赎回机制，所谓“无条件退货”就是制度优势，要求对资源必须进行最有效的配置，这种内在制度安排避免了封闭式基金的缺陷。在这种情况下，对基金管理公司的要求在各方面都会全面改变，无论是内部治理结构，经营策略，还是基金经理人的素质都将提出很高要求，最终目标就是提高基金运作水平，最大限度保护投资者权益。

    关键看投资管理

    从国泰基金管理公司以往管理的基金金泰、金鑫、金鼎、金盛等的运作情况看，国泰的经营风格始终是比较规范，力求稳健的。但陆博士强调，国泰将以开放式基金为契机，全面提升公司管理能力，公司在个性化方面今后也会越来越显著。

    陆博士介绍，公司设计的开放式基金产品定位在稳健成长型，基金的投资决策将体现“自上而下”和“自下而上”相结合的研究过程，采取定性定量的分析方法，如专家评估法、相对比例法，另外国泰有自己一套独特的上市公司价值评估体系，进行分层次投资管理。在流动性问题上，公司对资产实行分级管理，尽量保持现金、国债和股票的最佳比例。基金资产变现时要争取三个“最”，即最快的速度，最小的交易成本，最小的价格损失。同时着手建立备付金率动态监控模型，根据市场的波动情况和申购、赎回量来确定持有的现金比例。

    谈到现实的市场环境，陆博士也承认，随着中外合资基金管理公司的设立，新的产品会不断推出，尤其是当市场处于熊市，开放式基金经理人的确面临很大的操作难度，比方说我们的市场是个弱有效市场，深度、广度都不够，同时现阶段还没有避险工具，因此开放式基金可能面临的困难也要做充分地考虑。目前国泰在这方面也在做工作，方向就是将国际上风险控制的理论、软件等导入到公司，为公司所用。对于基金业的前景，陆博士还是坚定看好，国外的情况表明，目前基金总资产规模已经超过银行储蓄总量，可以说美国开放式基金发展的１０年是造就美国１０年牛市的主要原因。（财经时报）