中天财经

    相当长的一段时间以来,蓝筹股走势一直处于低迷状态之中,令中小投资者信心深受打击。他们不禁要问,目前还有值得投资的蓝筹股吗？

    从近期国债利率水平看,仍有一些蓝筹股存在投资价值。以国债为例,我国首次发行的20年期国债的票面利率为4.26%,而目前696国债年收益率为3%左右,前者相对后者有30%左右的升幅。但近日即将发行的2年期2001年记帐式（八期）国债所透露出的信号却不容忽视。该品种招标利率区间为2.2%至2.9%,其上限与近期的696国债年收益率相近。由此可见,目前证券市场仍在低利率的环境下运行,而且,衡量股票投资价值的重要参考物———国债年收益率水平并未有很大的变化。而一些蓝筹股公司不仅净资产收益率数倍于国债年收益率水平,且股价也在低位区运行,因此从理论上说,这些蓝筹股公司仍具备投资价值。

    那么,蓝筹股形象不佳究竟是何原因？供求关系失衡是主要原因。中广信息证券分析师姜韧认为,当初四川长虹、深发展、东软股份、东方电子等蓝筹股的崛起,无一不是与这些品种反复送股并反复填权有关。如今,当初的小盘绩优股已纷纷成为大盘股,降低了投资者对这些品种的未来预期。不少证券分析师早已指出,近年来股市属于成本推动型,换而言之,维持股价的力量主要来自于市场的频繁换手。但有关统计资料表明,去年以来,市场日成交量呈现逐渐下降趋势,近期两市日成交金额仅仅维持在150亿元附近,反映出市场阶段性的低迷状态。二级市场资金有限,需要巨资维持股价的蓝筹股表现不佳自在情理之中。对照上证综指和上证30指数近年来走势可以发现,不仅同期涨幅难以相提并论,而且绝大多数蓝筹股在上证综指走势相对较强时,一直处于反复下沉的过程之中,这是目前二级市场资金面状况的客观反映。与二级市场资金“捉襟见肘”相对应的却是,追逐无风险收益的一级市场资金连连创出新高。不少市场人士认为,要改变蓝筹股的形象,还有赖于资金结构的改善。

    与此同时,公司基本面也是蓝筹股不振的关键因素。一些证券分析师认为,由于蓝筹股股本较大,对其业绩提出了很高的要求。某些大盘蓝筹股公司未来业绩未必能够赶上股本一而再、再而三的扩张。这些都使投资者对其未来发展的预期降低。

    此外,交易者行为模式也会对蓝筹股股价运行产生作用。一些市场人士分析认为,在交易者长时间的交易行为以及思维的作用下,个股运行有自我强化的倾向。市场这种自我强化的功能在上涨时助涨,下跌时助跌。比如不少蓝筹股被市场发掘后,其股价的不断上涨已经远远脱离公司基本面；不少蓝筹股下跌时,各种消息都被交易者理解为利空或利多出尽。不少市场人士认为,在目前宏观经济基本面向好的大背景下,如果蓝筹股的基本面确实可靠,如果市场供求状况确实有所改善,如果股市整体市盈率恢复到正常水平,蓝筹股形象的改善还是很有希望的。