中天财经

    社保基金理事会的一位官员承认：“社保基金的资本运作并未停滞，在《社保基金投资管理办法》出台前，的确存在信息不透明的问题，也谈不上社会监督”。社保基金理事会已经“暗箱操作”百姓养命钱一年多，没有人能够“窥视”其中，更难以对证是否兑现了国有股减持资金回流股市的承诺。

    承诺如烟

    社保基金理事会是今年国有股减持试点的唯一赢家。据悉，国有股存量发行收入由主承销机构在取得收入2日内缴入财政部预算设置的指定科目，财政部在5日内拨给全国社会保障基金理事会。在国有股减持试点期间，有13家股票的首次发行和增发实施了比例为10%的国有股减持，加上中石化直接上缴的10%所募资金，共有23亿元入帐社保基金，这其中不包括上市公司国有股协议转让后上缴社保基金的收入。按规定，协议转让时若减持国有股，国有股东授权代表单位按转让收入的一定比例上缴社保基金。据悉，此比例为20%。

    国有股减持方案出台之初，财政部部长项怀诚和证监会主席周小川都称之为证券市场的一大利好，原因之一是国家承诺：“国有股减持所筹集的一部分社会保障基金,将通过委托专业的投资基金管理机构,在资本市场进行市场运作,回流到证券市场。”

    现在这23亿元或更多数量的减持资金是否回流股市？来自社保基金理事会的官员称：“《社保基金投资管理办法》尚未出台，我们无法对外披露这部分资金的运作情况。”

    按照有关规定，受托运作社保基金的投资机构必须定期向全国社会保障基金理事会报告其经营状况和业绩，并由全国社会保障基金理事会向社会披露，接受监督。据悉，华夏基金管理公司等专业投资机构参与运作了社保基金战略配售中石化，配售资金为13亿元，其余资金的运作情况则无迹可寻。

    国有股减持之初，曾有消息说，参与资本市场的社保基金最青睐的将是开放式基金，但到本周为止，共有华安创新、南方稳健成长、华夏成长三只开放式基金进行发售，这三只基金的有关人士均表示，社保基金只是与它们有意向性的接触，并未实质性建仓。

    若有若无

    去年9月25日，新华社发布一则消息，“经党中央批准，国务院决定建立‘全国社会保障基金’，并设立‘全国社会保障基金理事会，同时任命刘仲藜为理事长”。

    这则消息所传达的信息相当模糊。建立“全国社会保障基金”和“全国社会保障基金理事会”当时只是国务院的一个决定，至于什么时候正式建立和运作则没有提到。此后，相关消息处于真空状态。

    直到今年6月份《国有股减持暂行条例》出台，情况似乎稍稍明朗一些。其中第十一条称，“建立全国社会保障基金并设立理事会。全国社会保障基金由国有股减持变现的资金和中央财政预算拨款以及其他方式筹集的资金构成”，并规定了全国社会保障基金理事会的5个主要职责。

    但是国有股减持出师不利，16000亿市值在短短的三个月内蒸发殆尽，减持方案被迫叫停，社保基金理事会也似乎从此销声匿迹。

    据社保基金理事会的一位官员说：“我们从未正式挂牌”。在北京月坛大厦B座，社保基金理事会的办公所在地，的确从来就没有一个正式的名份，电话局也未有“社保基金理事会”的正式登记。按照常理，没有挂牌就不能算作正式成立，但是实际的情况是，社保基金理事会管理的社保基金规模却一直在急剧扩张。

    2000年，国有股减持首先在海外上市的企业中实施。财政部副部长楼继伟表示，海外上市已经筹集社保基金100多亿元，另外财政部还拨付社保基金理事会200亿元后备金，2000年社保基金理事会可以运作的资金已超过300亿元。今年国有股减持有22亿元左右，海外上市企业筹集近百亿元。据悉，官方意向社保基金进入股市的比例不高于20%，国债和银行存款比例不低于50%。那么，社保基金理事会可运作入市的资金在60到70亿元之间。

    按照有关规定，社保基金理事会应该“向社会公布全国社会保障基金的资产、收益、现金流量等财务状况”，但是社保基金理事会的这位官员说：“由于没有相关法规，我们没有说话的身份和标准。”

    败下头阵

    今年9月，并未正式挂牌的社保基金理事会作为独立法人，以战略投资者的身份参与了中石化的发行申购和配售，获100%的配售，共3亿股，认购价为每股4.22元，锁定期为8个月。社保基金在证券市场的首次亮相非常蹊跷。中石化发行在《国有股减持暂行办法》之后，但是中石化并未按此方案减持国有股，据悉有两个原因。第一，中石化的发行方案在《办法》出台之前已经完成，经过了多方长时间的磨合，任何改动都可能牵一发而动全身；第二，中石化此次发行28亿股，是中国证券市场的超级航母，能顺利下海已属不易，再压上10%就有呛水之虞。

    中石化与其主承销商中金公司提出了一个妥协方案：大股东中石化集团公司将出售新星公司获得的部分按此次中国石化募集资金额的10%上交社保基金，从而绕开国有股减持。中石化董事长李毅中解释：“这是一个多赢的选择。因为对新股东而言，募集资金归股份公司支配；对公司而言，实现了100%的新股融资；对集团而言，国有股份未变，为今后融资创造了有利条件；对社保基金而言，有实际资金的到位”。

    有分析人士指出，其实中石化之所以能绕开国有股减持是因为有两张王牌：一是公司去年H股发行时就已经出售了10%的国家股；二是战略配售一般是包赚不赔。

    该方案得到国务院的首肯，特许社保基金在《社保基金投资管理办法》尚未出台的情况下战略配售中石化。

    不过中石化的走势却并不如人意。以现价计算，社保基金已经输掉1.5亿元以上。明年4月琐定期满，如果情况没有改观，社保基金又该如何运作？而且社保基金的角色也因此受到怀疑。社保基金入市和所有的资金一样，都是以盈利为目的，但中金公司投资银行部董事总经理李弘说：“社会保障基金理事会的参与，更有助于中石化A股未来在二级市场上走势的稳定”，市场人士由此质疑：“社保基金首次入市就有为大盘国企股发行上市保驾护航之嫌。”

    唇亡齿寒

    社保基金和社保基金理事会目前所有的尴尬都源于《社保基金投资管理办法》搁浅。

    去年9月，董辅轫提到“目前政府拟通过减持国有股来建立社保基金”，市场普遍认为这句话给社保基金与国有股减持挂钩做了注解，社保基金理事会也有为“国有股减持”量身定做的意味。

    今年6月12日，《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》正式出炉，明确指出该办法旨在开拓社会保障资金新的筹资渠道。《办法》规定“国有股存量出售收入，全部上缴全国社会保障基金”，“减持国有股所筹集的资金交由全国社会保障基金理事会管理，具体管理办法由财政部另行制定，报国务院批准后实施”。

    之后官方多次表示，《社保基金投资管理办法》已上报国务院待批。但是国有股减持办法遭至市场抵制，国务院毅然纠错。唇亡齿寒，与《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》相配套的《社保基金投资管理办法》流产也是顺理成章。但对于社保基金理事会来说，正常的工作和工作预期却被打乱了。

    财政部社保司的官员表示，《社保基金投资管理办法》出台没有时间表。在这之前，老百姓将无从知晓自己的养命钱在如何运作。

(21世纪经济报道  马腾)