中天财经

    截止到10月26日,除安久、安瑞、通乾未公布三季度投资组合外,42只基金年度第三季度的投资组合已先后亮相。由于现阶段市场正经历着巨大的系统性调整,基金公司这一作为市场上最大的“阳光型”机构投资者群,其投资取向无疑是备受各界关注的。通过全面整理各基金三季度组合公告,基金在该季度中呈现以下投资特点：

一、行业投资冷暖不均,“宠儿行业”风光不再

    通过已公布的所有基金组合第二及第三季度行业分布比较,可以发现一个最明显的变化就是基金总体在各行业之间的资产配置趋于平均,而作为各基金宠儿的信息技术业,在第二季度被大幅减持后,三季度再次成为重点减仓对象。本季度行业投资比例有显著增加的行业有“食品、饮料”、“木材、家具”、“机械、设备、仪表”、“金融、保险业”及“房地产业”,其中,“食品、饮料”业的投资比例上升较快,由二季度的4%上升至本季的6%,投资于“金融、保险业”的比例继二季度有所增加后,本季亦继续这一势头。投资比例有所减少的行业有“信息技术业”“建筑业”“社会服务业”等,“信息技术业”的投资比例已由近20%下降为13%,但在基金的总投资中该行业所占的比重仍然是最大的。“交通运输、仓储”与“机械设备仪表”业在基金的投资中亦占有较高的位置,投资比例分别为10%与11%。

    从98及99年基金业重点投资某一行业的投资行为,到如今在不同行业之间进行相对合理的资产配置,行业已不再成为约束基金经理选择投资方向的条件,不管是传统行业还是新兴行业,只要投资品种有增长的可能性,或是符合一定的价值衡量标准,都有可能成为基金业的潜在目标。从这一点上看,基金业在经历了三年多的风风雨雨后,投资观及价值观均有不小的改变。

二、基金重仓股的进与退

    信息技术行业股票仍是本季度基金减持的重点。长江通信、东方电子等37只股票已经从基金重仓股行列中消失了。此类股票还包括大显股份,兰州铝业,法尔胜,云大科技,云南白药及天津磁卡等。二季度共有7家基金重仓持有大唐电信,而从第三季度的投资组合来看,只有基金景福和金泰仍重仓持有。与大唐电信有相似命运的是西山煤电,二季度共有9只基金重仓持有之,目前它仅出现在基金裕阳和兴华的重仓股名单里。与较早前众基金奋勇增持该类股票的情形相比,现在此类股票的市场表现令人唏嘘。

三、绝大多数基金的投资组合中债券及货币资产与净资产之比大幅提高

    市场正处于结构性调整阶段,从基金业所持债券及货币资产的比例来看,基金业对于市场的取向是不甚乐观的。已公布季度组合的41只基金中,债券及货币资产占净资产之比超过50%的就有23只,其中基金汉博的比例高达99.38%,该比例最低的基金金鼎亦有32%。

    但是与众基金选择增持安全性资产不同的,国泰基金旗下的金鑫与金盛均有不同程度的增仓行为,基金金鑫的债券与货币与净资产之比由二季度的57%下降至本季度的40%,基金金盛同比则由52%下降至38%。基金同智也有轻度增仓的表现。

    各基金不约而同地选择高比例持现,一方面反映出基金经理对于后市走势的迟疑,另一方面,也反映出基金经理对调整行情的驾驭能力,因为理论上来讲资产流动性是基金经理的生命,只要资产尚优,总有投资机会出现。

    (国泰君安证券研究所基金小组)