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酝酿已久的华安创新证券投资基金今日正式推出，而且南方稳健成长基金也已获中国证监会批准即将发行，这标志着我国证券市场迎来了开放式基金时代。那么，开放式基金的投资理念、选股思路与封闭式基金有何不同，哪些股票将受其青睐？

    投资理念和风格将呈现多元化

    国泰君安证券研究所朱生球：由于开放式基金不同于封闭式基金，随时存在基金投资人赎回的压力。因此在不同的时段开放式基金的投资理念将可能随着行情的演变和投资品种的变化而改变。从目前开放式基金募集资金规模看，因开始时资金量较大，对股票的需求量自然就大，这时基金管理人的投资理念相当重要。就目前披露的华安创新基金和南方稳健成长基金来看，这两只基金的投资理念差别较大：华安创新基金主要投资于创新能力（科技创新、管理创新、制度创新等方面）强的上市公司，包括高新技术产业创新公司和传统产业创新上市公司；南方稳健成长基金则定位于“稳健”与“成长”，通过分别构建稳健型组合和成长型组合达到目标。可以预见，随着更多的开放式基金的推出，各基金的投资理念和投资风格将呈现多元化格局。

    长城证券研发中心毛从容：每家开放式基金都将形成自己的投资风格及投资取向，如华安创新将主要投资于科技创新、管理创新和制度创新类公司；南方稳健成长基金秉承理性投资和价值投资的理念，投资方向是价值型和成长型股票的投资组合。开放式基金作为全新的投资品种，随时赎回的机制和周期性分红，对基金管理人的素质要求很高，操作难度更大，这也是与封闭式基金的重要差别。它要求基金管理人按照流动性需要配置资产，制定投资组合方案，并根据市场变化进行适时调整。因此基金运作推崇更为成熟和理性的投资理念，以资产的流动性和安全性为第一，而不是崇尚市场投机，开放式基金对树立理性投资理念起到积极的作用。同时，开放式基金的推出以及管理层近期规范市场的主基调，一个明确的信息就是打击违规操作，告别庄股时代。可以预期未来股市的上涨不是市盈率的整体推高，而是依靠上市公司整体质量的提高。

    业绩优良、成长性好个股受关注

    朱生球：华安创新开放式基金在坚持“创新”这一投资理念的情况下，受到投资基金契约的限制，其中规定“本基金股票资产中至少有80％属于本基金名称所显示的投资内容”，根据华安创新招募说明书中显示的内容看，这主要是指“高新技术产业创新公司主要集中在信息技术、生物医药和新材料等高科技产业等领域，包括电子信息及网络技术、生物技术及新医药、光机电一体化、航空航天技术、海洋技术、新材料、新能源等领域内主业突出的上市公司。传统产业类型的上市公司中，如果已在或正在管理制度、营销体系、技术开发和生产体系等方面进行创新，具有较大潜在发展前景和经济效益的上市公司也属于本基金的主要投资范围。”同时该基金在选择上市公司时主要考虑以下因素：公司创新能力强，主营业务生产空间大，财务状况好，具有相当竞争优势等。因此对于垃圾股和竞争劣势的上市公司股票不在考虑之列。这就是证券投资基金的选股思路和选股对象。针对华安创新这种投资理念和选股思路，笔者认为华安创新基金有可能选择以下公司进行组合投资：烽火通信、中兴通信、海王生物、东阿阿胶、聚友网络、京东方、华侨城、扬子石化、东软股份、宝钢股份、银河科技、深长城、中远发展、海正药业、深万科、中信集团、盐田港等，估计在新股和次新股中那些素质不错、符合标准的上市公司将可能成为华安开放式基金首选的对象。当然根据规定股票资产中还有不到20％的投资对象也具有较大的灵活性，估计这些股票大多属于那种投机性较强的品种，例如有可能进行资产重组的上市公司、一段时间内国家产业政策大力支持的上市公司。但是整体看，华安基金披露的选股思路和投资对象比较抽象，难以准确把握开放式基金具体操作情况。不同的基金管理人在不同时期选股可能随时变化，基金经理人操作的灵活性实际上非常强，等到开放式基金每一季度结束后的15个工作日内公布的投资组合，才能够真正把握一段时间内基金经理人的操作动向和可能出现的变化。因南方稳健成长基金还没有发布招募说明书，现在还无法判断其投资的具体方向，不同的开放式基金投资理念不同可能投资的品种也迥然不同。

    毛从容：开放式基金以机构投资者身份加盟股市，资金规模的变化使其更注重投资期限、风险、收益的搭配和分散性投资，主要投向一些业绩优良、成长性较好的上市公司，注重发掘公司潜在价值。

    反弹行情有望继续

    朱生球：因为开放式基金管理人随时面临投资人赎回的压力，开放式基金资产的流动性一般要求较强，因此开放式基金在市场运作上可能强调短中线运作，一般大部分资金进行长期投资的可能性较小。现阶段因开放式基金正处于发行运作时期，近期行情的低迷，可能给开放式基金较好的购入机会，因此包括华安基金投资品种在内的个股和板块可能伺机而动，以上海梅林为代表的网络科技股已经提前反应，一定程度上有开放式基金的“功劳”。以后推出的南方稳健成长基金也有可能推动相应的板块个股上扬。但是我们也应该注意到，一旦开放式基金资金入市步伐放慢，或者行情出现重大转折，开放式基金持有的股票可能成为市场领跌的主流。这就是开放式基金固有的助涨助跌功能在起作用。投资者要随时把握开放式基金的运作情况，这加大了投资人的操作难度。当前开放式基金的推出，一定程度上缓解了大盘下跌的动力。但股市本身有其运行规律，笔者预计开放式基金推出的前后市场将作出积极的反应。但随着时间的推移，如果没有其他避险工具出现，估计市场震荡将可能加大，也给监管部门造成比较大的压力。

    毛从容：大盘的走强与基金大规模扩张有着极强的相关性，以往基金的扩容往往是一波行情的酝酿。虽然首只开放式基金华安创新的募集目标总份额不大，仅为50个亿，南方稳健成长基金不过80亿，但是陆续还会推出其他的开放式基金。而且其发行通过银行网点进行销售，其募集资金不是体内资金的循环，部分是居民的储蓄存款，属于市场的增量资金，况且开放式基金的规模不是固定的，将有效改善市场资金供给状况，最重要地是打通货币市场与资本市场的联系渠道。因此，此时推出开放式基金将有利于稳定市场人气，对市场投资者的心理上将会有较好的正面影响，反弹行情有望继续。对于封闭式基金而言，开放式基金是低收益、低风险的创新品种，投资者应该清醒认识它不是投机工具，而是长期的投资工具。它的推出短期是对市场人气的凝聚，夯实市场基础；长期看，它对市场增量资金的进入和理性投资的引导作用不可小视。