中天财经

　　针对国内正在筹备的创业板市场，香港工商东亚总裁李国荣结合自己在安达信、西敏证券及工商东亚等高层管理经验，谈了自己的一些看法。

　　李国荣认为，市场化取向和市场化原则，是筹备创业板的根本所在。一个市场的成功在于上市公司的质量和市场的管治质量，而不于上市公司数量，因此，国内创业板市场将取消额度制，是非常可取的，而且，在创业板初期，也不宜实行指标制。

　　什么样的企业可以上创业板，也应该由市场来决定。国内目前争论较多，有人认为创业板条例应该对此有明确的限制，应该做一些条条杠杠的规定。而李国荣认为，挑选企业的工作应该让给市场来做，即让保荐人去发现企业，保荐企业，一旦出了问题，责任在中介机构；如果监管机关把选择企业的标准太过于量化，太多条条杠杠，实际上就是监管机关在挑企业，如果出了问题，监管机关怎么负这个责呢。

　　既然挑选企业的工作由中介机构来承担，那么如何在创业板市场让中介机构做到尽责并保证上市企业的质量？李国荣认为，大陆的中介机构，包括券商，过去在推荐企业上市过程中出了一些重大失职行为，主要不是水平问题，而是没有尽职，没有尽职的原因又在于其违规成本非常小。李国荣称，在香港，券商、会计师因出具错误、虚假的招股书而导致投资者损失，是要负赔偿责任，而且香港的赔偿制度很健全，中介机构作假的成本就很高。所以，在香港，中介机构从事股票业务的风险是很大的，都必须投保，如安达信（香港）公司每个合伙人的保额就在100万美元以上。既然券商等中介机构的行为要投保，保险公司就会来监督这些中介的行为，他们对中介机构的尽职行为也起了很大促进作用。有了这种制衡机制，每个中介的内部管治也很严。这为保荐人的工作质量进行了双重保险，而内地也应该借鉴香港的做法。

　　李国荣称，创业板的监管工作也要市场化。监管者的职责，是建立规则，然后进行调查，发现问题，及时处理。监管者的调查能力和独立性是很重要的。在国内创业板市场，其市场化取向基本明确了，那监管调查能力一定要跟上，出了问题能及时查，查出来能及时处理，这样市场的健康气氛就会兴隆起来。