中天财经

近日,应本报股民学校的邀请,华安基金的几位基金专家专程赴杭,面对面就中小投资者关心的开放式基金的问题,进行了解答。现应投资者的要求,刊登部分问题及解答。什么是开放式基金,它与封闭式基金的主要区别？

    开放式基金是指基金设立时基金单位总数不固定,投资者可按基金的净值报价在基金管理人指定的营业场所申购或赎回的基金。现在国外证券市场中的投资基金,绝大多数是开放式基金。

    开放式基金与封闭式基金的主要区别有四点：基金规模不同。后者在宣布设立时确定基金规模,不再改变,而前者随时接受投资者的申购与赎回,因而基金规模每天都在变动；

    交易价格不同。后者设立后便在证券市场上流通,基金交易价格由市场供需关系决定,而且通常低于基金单位净值,存在一定比例的折价现象；而前者的交易价格以基金净值为基准,只加收一定比例手续费；

    交易方式不同。后者是在证券交易所上市,买卖行为在投资者之间进行,前者的买卖行为在投资者和基金管理公司之间进行,投资者到基金管理公司或其指定的销售网点办理相关的申购赎回手续；

    基金期限不同,后者有固定封闭期,一般为5-15年,前者没有期限,只要基金的规模在法律规定的最低募集规模之上,就可以一直延续下去。

    哪些资金适合投资开放式基金？

    我们认为,开放式基金适合有一定风险承受能力、期望追求超过通货膨胀、达到资产保值增值目的的投资人。尤其对于那些希望通过股市更好的理财,却又没有时间精力自己理财的投资人,它更是一个值得考虑的品种。当然,开放式基金与储蓄、国债等品种还有所不同,当基金的净值向下波动时,您的投资也可能出现亏损,所以投资开放式基金务必不能用借来的资金。另外,您还要确定这笔资金能够承受一定的风险。同时,投资开放式基金也要有一个合理的收益目标,有些投资者期望通过开放式基金每年获得40%-50%的投资收益,这是不切实际的。另外,开放式基金种类较多,投资人还要认真阅读基金契约（或招募书）,根据自己资金的特点和风险承受度来选择基金。开放式基金有炒作的可能吗？

    开放式基金的定价方式与股票和封闭式基金不同,它是按照每单位资产净值加上一定的手续费进行交易的。在同一个交易日内,不管投资人的需要有多大,它的申购、赎回价格都不会因此上涨或下跌。那种想靠资金实力,通过大量买入一只开放式基金,从而将其的申购、赎回价格“打高”的想法是没有用武之地的。而且,由于开放式基金有一定的申购赎回费用,对于那些想通过频繁进出,赚取开放式基金净值波动小短差的投资人来说,恐怕也会得不偿失。因此,我们认为,开放式基金一般不存在炒作的可能性,我们仍然建议投资人慎重选择,一旦介入,就进行长期的投资。能否介绍一些基金选股的思路和大资金买卖的技巧？相对于封闭式基金,开放式基金更注意什么？

    以华安基金管理有限公司为例,它旗下的安信、安顺在操作上都非常注重个股的选择。最主要的考虑因素有：公司的业绩、财务状况良好、公司发展呈现良好的上升趋势；公司具有较好的市场形象或可能在未来具有号召力等等。对所有的重点投资企业,基金专业研究分析人员都将亲临公司及其竞争对手公司实地调研,并分析券商的研究成果,结合行业、宏观面的分析慎重选股。对于研究员推荐的个股,华安还会采取基金经理向研究员质询等方式,使基金对个股的投资都经过了多方面的充分考虑。与此同时,从华安的运作经验来看,在慎重选股的基础上,中长期投资回报会更好,也会减少交易的佣金成本。以2000年报来看,华安旗下的两只基金是所有上市基金中年周转率最低的。当然,在投资时华安的基金经理也要考虑流动性和风险控制的要求,建立风险收益平衡的投资组合；再结合对证券市场和各行业的判断,把握市场热点,有限度地进行波段操作；最后也是最重要的一点,大资金的运作一定要有一套规范、严格的内部决策流程。这是华安两年多实践的切身体会。

    在此基础上,针对开放式基金的特点,华安又制订了数量化控制方法,选择流动性好、盘子较大的个股；投资组合将更分散,个股种类将大大多于封闭式基金；持有一定比例的高流动性的资产,如国债和现金。去年末至今,华安研究部和基金经理又对市场上的个股进行了广泛筛选,并对其中200只个股进行了有针对性的实地调研,从中选择出一批公司,构建了开放式基金的模拟组合,目前这一模拟组合已经经过了3个多月的模拟运作。华安创新基金的申购将放在交通银行网点,是否在交通银行的每家网点都可申购？对资金有何要求？是否有可能同时在证券营业部申购？

    交通银行的全国13个分行,200多个网点将参与试点。也就是说,在开放式基金试点初期,可能并非所有的交行网点都可以申购。同时需要提醒您关注的是,目前发行方法并没有确定,如果采取“先到先买”的方法,投资人应该到交行的这些网点去认购；如果采用“通过证券交易所上网申购”方式发行,投资人则可能在部分证券营业部进行上网的认购。所以有关开放式基金首次募集期的申购地点,投资人应该着重关注未来开放式基金发行前刊登的招募书及发行公告等文件。我们现在能够告诉您的就是,募集期结束后的正常申购与赎回,在初期肯定将通过交通银行的网点。相信随着未来各方面条件日益成熟,销售渠道日益拓宽,证券公司也完全可能成为开放式基金的代销机构,这样投资人将能够在证券营业部内进行申购与赎回了。