中天财经

随着华安创新开放式基金已进入最后的发行准备期，要不要吃这第一只螃蟹成为市场热门话题。比照本月中旬出现的2001年凭证式（二期）国债火爆的场景，以及建设银行在12个城市针对开放式基金的调查，再加上市场对新兴金融品种的一贯青睐有加，开放式基金的“热销"似乎早已注定。

    不过，任何一种金融产品，其最终是否受市场欢迎还取决于它的收益、安全性和流通性。收益率未知

    3年期储蓄的挂牌利率是2．7％，扣除20％利息所得税后实际利率为2．16％，而3年期凭证式国债的利率是2．89％，比储蓄实际利率高0．73％个百分点。5年期储蓄挂牌利率为2．88％，税后实际利率为2．304％，5年期国债的利率为3．14％，高于储蓄利率0．836％个百分点。

    因此，开放式基金必须有高于国债利率的收益率，才可能吸引大量稳定的居民储蓄资金。

    开放式基金与封闭式基金一样以股票和国债为投资对象，但由于开放式基金为了应付持有人的赎回必须保证其资产的高度流动性，其收益率亦会大打折扣。尽管如此，封闭式基金高达两位数的回报率，仍然会使投资者对开放式基金的收益率寄予较高的期望。

    另外，相对国债固定的收益率而言，开放式基金的收益率高低受证券市场和基金经理理财水平的影响，可能出现净值负增长。流动性强

    凭证式国债可到银行提前兑付，记账式国债可在证券交易所卖出。同时，国债变现和发行方式还出现了一些新的变化。如今年第三期凭证式国债可质押，贷款利率按同期同档次法定贷款利率执行，贷款的起点为5000元。

    开放式基金可随时兑付，以华安创新为例，其预案设计中是每日均可赎回。流动成本偏高

    凭证式国债提前兑付手续费为2‰，记账式国债在交易所交易，手续费2‰。华安创新申购、认购及赎回成本最高为2％。

    另外，值得一提的是，开放式基金发行时的认购价格和三个月锁闭期后的申购价格只是净资产值的差价，不排除在市场状况较差时，出现净资产值的负增长。这与股票市场上的一级市场和二级市场关系完全不同。投资者在参与开放式基金认购时应充分考虑这一点。