中天财经

　　周三起B股复牌交易，使近期全面“备战”的交易所、券商、投资者正式进入实战阶段。对于目前的行情趋势和操作思维，我们认为应充分考虑到以下几个问题：(1)B股交易规则与投资者熟悉的A股略有不同之处，如T＋0回转交易、T＋3交收等。(2)前期已有部分公司或申请或已经董事会通过B股法人股上市流通。(3)境内大资金很难介入B股市场，因为境内大额外汇必然会受到外汇管理局的追踪与管制。

　　如此，在B股行情复牌后的最初阶段，因为“万众一心”皆看多与做多，可能因没有抛盘而想买买不到，等到后期涨停终于打开了，投资大众能买到时，则风险可能也就随之而来了，因为无量封涨停的涨幅越大，则在19日之前已经介入者获利也就越大，他们早已伺机待抛了。同时，B股的累计涨幅越大越能激发上市公司申请B股法人股流通的积极性，随之带来的压力也就越大。在行情的最初阶段，即使有部分大资金想介入，也因涨停的效应根本上是“有心无力”的，何况在其机制上是很难有大资金维护的，这除了外汇管制的原因之外，还因为这是有境外投资者的市场。因此当B股的涨停行情累积到一定时机而被打开的时候，行情就可能形成“树倒猢狲散”的局面。在操作策略上，要做到主动出击与防范相结合，我们建议方略如下：在行情第一个涨停的时候可以全仓竞价买入，第二个涨停的时候则以80％的仓位竞价买入，第三个涨停的时候以50％的仓位买入，如果出现第四个涨停则以30％的仓位买入，有第五个涨停只以10％的仓位参与，行情达到第六个涨停时则应忍手观望，或者是等待回调的时机了。在行情达到第6个涨停的时候，上证B指数也达到了147点左右，正好到达了行情三浪3的量度涨幅。据统计，周三沪市B股的涨停封盘资金在13亿美圆左右，仅成交了75万美圆左右的资金，买卖意愿比高达1625：1，考虑到后市买入意愿的逐渐萎缩，我们认为B股在经过最初的激越后，未来行情将可能在沪指150点上下有一个较长时间的换手震荡过程。

　　在个股的选择上，首先应注重投机与投资理念的相结合，我们近期曾分析，对内放开B股市场，一大意义是为未来加入WTO以后国内金融市场的逐步开放作前期探索，而境外投资者思维是较为理性的，如果要注重行情在最初阶段喷发以后的深入性，选股的第一侧重点应放在业绩与行业属性上。其次，要寻求B股市场未来可能被大资金青睐的重点，这样，所选B股的流通盘应适时大一点，因为B股市场本来容量就小，小盘股很难有大资金从容进退的余地。再次，应适当回避一些沪市本地的B股，一是因为其最早改制，公司基本面积负较重，基本素质较差；二是沪市本地的B部大量为早期的一些留洋打工回来者所持有，筹码相当分散，经过最初的爆发后未来行情很难有纵深性。以行业属性与业绩基础再结合盘中动量的饱和度作选择，我们认为龙电B股(900937)、东电B股(900949)和苏威孚B(2581)等潜力较大。