中天财经

　　无论是对内地股市还是对本港股市来说，国有股减持都是一个不明朗因素，只不过是对内地股市的影响较为直接，对本港股市较为间接而已。记得国有股减持方案在去年中出台时，曾导致深沪股市大幅下挫，而本港股市、特别是红筹国企，亦受到拖累，结果是中国证监会出面叫停，事情才算告一段落。不过，国有股减持可说是一项「既定政策」，去年的叫停只属暂时性，据内地传媒昨日报道，新的减持方案将於三月份有结果，并会在四月份正式施行，而深沪两市亦应声大跌，平均跌幅超过一点五个百分点。

    对於国有股减持，市场其实并不反对，因为大家都知道社会保障系统需要大笔资金投入，而透过国有股减持，无疑是一个十分合适的筹集资金途径。至於惹起市场不满的，其实是国有股减持的方式与作价，特别是以市价作减持，投资者无不视为一种「圈钱」行为，故纷纷沽货离场。

    自叫停原方案后，中国证监会已就新方案广泛徵集意见，我们有理由相信，新方案必定会同时考虑到投资者与国家的共同利益。在投资者利益的层面上，自然不可以再用市价减持，因为这与原方案无异；在国家利益的层面上，亦不可能折价减持，以免国有资产流失。在这种条件下，以净资产为基础作价减持，应该说是一个各方面都比较能够接受的作价，既可以保证国有资产未被贱卖，同时也没有「损私肥公」。

    当然，最终的方案究竟如何，还有待时间来证实，但无论如何，中国证监会当日叫停原方案，就是考虑到投资利益的一种具体表现，这样来看，新方案其实是有迹可寻的。（大公报）