基金谨慎投资
| 作者：上海证券报 杨大泉 日期：2001.10.26 10:14 | http://www.stock2000.com.cn 中天网 |
今天42只证券投资基金全部公布了三季度投资组合。分析显示,基金在大幅减持股票的同时,对持股结构进行了较大范围的调整。比较三季度投资组合与基金公布的中报可以发现,约60只股票遭到基金经理的剔除,有18只股票新入选基金重仓股行列。价值型个股是增持重点 表一、表二显示,新增的重仓股与增持的重仓股多以新股为主,上海能源、烽火通信、江汽股份、天房发展、冰山橡塑都在其中；涉及行业包罗万象,有公用事业、房地产、通信科技、制造业、酿酒业等,没有明确的热门行业。脱离行业的束缚,精选有价值个股,看来将会是基金在近期的一个重要操作思路。此次,伊力特、中国石化、中联重科、大西洋等一批价值型个股的入选,就是很好的说明。由此可见,基金注重对价值型个股的挖掘,反映了基金对股票市场还是相当谨慎的。 另外,参与增发已成了基金获取重仓股的重要途径。全兴股份、春兰股份就是这样进入基金重仓股行列的。增发股资本公积金高及投入的项目前景较好,基金参与可以获得较好的盈利。当然,基金参与增发后,其成本要远远低于市场成本,吃套的可能性较小,这或许是基金热衷于增发股的一个重要因素。投资心态略显浮躁 表三、表四是基金剔除与减持重仓股的明细。历史上累计涨幅过大的个股是基金减持的重点,如天津磁卡、江苏索普、南开戈德等；另外涨幅较大的次新股如亚星化学、宁波韵升、红星发展等也是减持重点。当然对于问题股东方电子、银广夏等,基金更是抛之大吉。 值得投资者注意的是,此次基金对于某些重仓股的减持,并不能代表基金对该公司的总体研判发生根本性的改变。三季度市场的疲软使得基金对于持仓组合进行同比例减持,反映在个股上就是具体数额的减少。因此,投资者对于基金减持个股,需区别对待。如近期的强势股大唐电信、南京熊猫、东软股份、中铁二局等,也是基金三季度减持的品种。 增减股票的变化,反映了基金经理对市场的矛盾心理。有些二季度刚刚增持的股票,三季度在没有盈利甚至亏损的基础上,基金经理却对之进行了剔除,如深发展、天津磁卡、王府井、北京城乡,等等。这是否说明目前基金经理的投资心态已略显浮燥？或许在原有注重成长性投资的价值模式被打破之后,究竟选择什么样的股票才能踏准今后市场的热点,基金经理对此心里也没底？换言之,在相当长的时期内,市场将难以产生热门行业或者热门板块,像去年初“触网就涨”的现象已很难重现。 总体而言,基金的操作思路将更为现实,任何股票都可以是买入对象,只要价位合适。原先集中投资、长期持有的“大兵团”作战方式,很可能给分散投资、有利就跑的“游击战术”所取代。分散化投资成主流 统计显示,42只证券投资基金的净值总额约为660亿元,其中,持有的国债及现金总额就达到约362亿元,平均持仓比例仅为50%左右,个别基金的持仓比例甚至降至30%左右,这也创下近年来基金股票投资组合的新低。 指数型基金积极投资的比例降幅更为明显,如基金兴和积极投资的比例就从二季度的30.47%陡降至18.70%,创历史新低。入市素来积极的基金安信仓位也降到44.09%,首次跌破50%大关；基金安顺的股票投资比例更是降至37.95%。 基金股票持仓组合比例的下降,使得基金经理拥有大量的流动性资产,经初步统计,42只基金三季度末持有国债及货币资金合计约为362亿元,平均每只基金达到8.57亿元,这也创下基金业的一个新纪录。 基金经理在减仓的同时,投资风格也发生明显的转变,股票投资组合更注重资产变现能力,流动性成了基金经理的首选。在目前公布的42只基金投资组合中,除南方基金旗下的基金隆元、基金金元因市场出现连续下跌行情而导致天通股份市值超过其净值的10%以外,没有一只个股市值超过基金净值的10%。即使最为倡导集中投资的博时、华安基金管理公司,其重仓股的比例也大幅下降,如基金裕元最为看好的重仓股清华同方市值仅占基金净值的2.77%,基金安顺的重仓股海欣股份市值也只占到净值的6.14%。融资更为慎重 表五反映了基金对资金的控制力依然很强。与二季度相比,融资比变化不大,这说明基金在三季度保持了二季度观望谨慎的心态,操作相当消极,面对疲软的市场,只是进行简单防守——减持。当然,这同时也说明,基金的现金流相当充足。如果基金对证券市场后市走势看法发生改变,基金可以随时融来大量的资金进行运作。 三季度基金更换了哪些股票 |
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