中天财经

     近日来，市场各方参与者在热烈讨论银广夏开牌后将价归何处的同时，却似乎忽略了“银广夏按时复牌”这件事情本身所昭示的深刻政策内涵。

　　首先，银广夏的及时复牌表明：“政府为作假者埋单”的时代宣告结束。回顾市场十余年，类似于银广夏陷阱的案例已发生过多起。最终总是政府通过行政干预的手段为这些造假的公司埋了单，为投资者解了难。政府的初衷原本是为了保护投资者，特别是中小投资者的权益，但从长远和客观分析，这种方法在某种程度上起到了“鼓励”上市公司弄虚作假、“鼓励”投资者盲目追涨的不良效果。银广夏事件发生之后，很多投资者推测管理层会继续延用“琼民源模式”处理银广夏事件，更有部分投资者基于这一推测准备大量买入因持有银广夏股票而市价大跌的某些基金和公司股票而狂赌一把。但管理层在迅速查明并公布案情之后随即宣告该公司股票将按时复牌，这多少有点出乎人们的意料。

　　但仔细分析，管理层出此决策却在情理之中。在当前国内股市市场化改革的大背景下，监管机构在二级市场中的主要职责已不再是为投资者提供各种有形无形的担保，并不时地去充当行情的救火队、造假者的埋单人的角色；他们的主要职责将是维护整个市场的透明度和真实性，维护全体投资者的知情权和合法交易权。一切按市场规则办事，银广夏是否需要重组，能否重组成功，应该由市场说了算，由全体投资者说了算，而不再是由监管者大包大揽，通过行政干预的手段强行包办一切。

    其次，银广夏复牌标志着“谁造假谁埋单”的新游戏规则正浮出水面。政府拒绝为造假者埋单了，那么投资者由于听信上市公司虚假信息而造成的损失应该由谁来负责呢？难道要投资者自己消化不成？事实并非如此。银广夏事件发生之后，管理层多位高层领导已多次呼吁：投资者要拿起法律的武器，向造假者要求民事赔偿，讨回自己的公道。可喜的是，京沪两地已有多家律师事务所开始帮助投资者集体起诉银广夏、亿安科技等公司。《证券法》等相关法律中有关保护投资者合法权利的条文正在他们的不懈努力之下，逐渐演变成活生生的现实。银广夏按时复牌后股价高台跳水，投资者的或有损失已经真实发生，这就为投资者状告违法者提供了必要的前提条件，为法律介入银广夏事件作好了准备。可以说，银广夏按时复牌预示着“谁造假谁埋单”的崭新游戏规则正在逐渐浮出水面。“种瓜的得瓜，种豆的得豆，谁弄虚作假谁就自己遭殃”必将成为我国证券市场新的不二法则。

    第三，银广夏复牌还表明印证了管理层不会因行情走软而放松监管稽查力度的决心和信心。银广夏事件发生后，沪深大盘指数连续下跌，但中国证监会曾通过媒体表示，绝不会因为大盘走软而放松对违规事件的查处力度。银广夏按时复牌这一事实再一次印证了管理层坚决打假不放松的决心和信心。近日来，网易公司自爆报表有假而被美国纳斯达克市场断然停牌的消息强烈地冲击着国人的神经，让我们再一次体会到了国际资本市场冰冷的一面。一切按规则办事，绝不迁就，绝不手软是国际资本市场的基本游戏规则。入世在即，如果管理层此时此刻还迁就部分投资者的要求，延用“琼民源模式”来“保护投资者利益、维护市场行情”的话，那对中国证券市场、对中国投资者来说，就真是一场灾难了。

    可以说，银广夏按时复牌标志着我国证券市场正逐步进入一个让市场自身规律发挥主导作用的法制化、市场化、透明化的新时代。那种一切都要由政府来扛，挣了钱是自己的，赔了钱就哭着喊着要政府出面救市的“好日子”正在离我们远去。投资者只有适应这一新的变化，才能在市场中立于不败之地。