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    据《联合早报》报道：摩根士丹利证券发表最新研究指出，日元进一步贬值已对亚洲稳定构成严重威胁。如果日元突破1美元兑130日元的关卡，并进逼140日元，人民币将无法承受贬值的下压，而引发亚洲货币不安。

     摩根士丹利首席经济学家罗奇在报告中表示，如果说1997-1998年的危机是本土型，反映出亚洲地区发展模式的严重缺陷，那么这次的危机则是外来的。

    罗奇表示，与去年同期比较，亚洲地区今年五月份出口纷纷下降，台湾出口下滑23%，新加坡13%，韩国8%，泰国8%，马来西亚7%。即使是中国大陆也无法幸免。今年前四个月，大陆出口仍维持增长13%，但五月增长率大跌至3.5%。

    他认为，日本经济再次陷入过去十年来的第四度衰退，已对大陆出口构成严重问题，更何况还有美国经济不振与欧洲最近走疲等。今年年初时，中国大陆彷佛是全球经济疲软之中的一个绿洲，如今好景不再。

    报告指出，日本经济衰退，对亚洲造成两方面打击：日本以外亚洲国家的出口萎缩及日元贬值压力加剧。早在1998年，中国便表示不能接受1美元兑135日元的汇率水准。当时，中国的态度促使美国与日本进行双边干预，以支撑日元汇率。但对今日疲弱的全球经济而言，中国对日元的容忍下限已下降到接近130日元。

    目前，亚洲地区都无法承受人民币爆发贬值的风险，如此一来，亚洲竞争性货币贬值的可能性将随之升高。所以日元进一步贬值已对全体亚洲稳定构成最大威胁。

    然而，日本货币与财政当局其实已是束手无策，因为短期利率已近零水准，而公共负债占国内生产总值的比例已达历史高峰，因此货币贬值已成为日本唯一的选择。虽然日本当局近来公开反对日元“刻意疲弱”，但由于日元目前已临近126日元关卡，日元继续走贬的可能性已无法排除。