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一段时间以来,有关私募基金的话题,引起了业内人士的极大兴趣。相信随着相关法规的出台和完善,私募基金将在中国得以规范发展。那么,什么是私募基金？它将对市场产生什么影响？下面这篇文章就是围绕这些问题展开的。一、何为私募基金

    私募基金是指通过非公开的方式向特定投资者、机构与个人募集资金,按投资方和管理方协商回报进行投资理财的基金产品。

    相比于公募基金而言,其明显区别是募集方式不同。私募基金的募集采取非公开的方式,如美国法律规定它在吸引客户时不得利用任何传播媒体做广告,其参加者主要是通过依据获得的所谓“投资可靠消息”或者直接认识某个对冲基金的管理者的形式；其次是投资主体不同。私募基金的发行面向特定投资者,为其推出定制的基金产品；再次是法律监管上的区别。私募基金由于投资者只是部分特定的群体,可以是个别协商的结果,一般法规要求可以不如公募基金严格详细,因此,其操作更具隐蔽性和灵活性,投资收益也更大。二、地下私募基金的现状

    据有关人士估计,我国现有地下私募基金的总量远远超过在沪深两地挂牌的封闭式基金。其总量保守估计已在2000亿元左右,较高估计则达5000亿元。

    这些私募基金的组成多种多样。有的是由某些券商的操盘手离开后,利用原来的关系从社会上募集资金形成的；有的是从银行等金融机构下海的人士,利用原来的关系筹资投资于证券市场形成一定的势力；还有的则是几家国有企业（包括上市公司）联合各自的机动资金进行操作的基金；也有一些名义上的合资公司,实际上就是私募基金性质的机构；还有的干脆就是几个朋友凑钱委托其中一个人来操作的。

    地下私募基金主要是从1993、1994年开始发展起来的,完全是基于市场需求而自发成长起来的,其一切规章均按市场原则组成,管理和运作是参照国外的相关市场规则和公司管理章程进行的。例如管理者一般要持有基金10%-30%的股份（这较之于国际上3%-5%的比例要高得多,是因为中国信用制度尚未完全建立,同时由于其操作处于地下状态,风险较大,比例不高难以吸引资本加盟）,一旦发生亏损,这部分将首先被用来支付,以保证管理者与基金利益绑在一起。在报酬方面,管理者只有一部分固定管理费以维持开支（甚至没有管理费）,其收入从年终基金分红中按比例提取。总之,地下私募基金的种种规则都使得资本持有人与管理者利益更为一致。地下私募基金迅速发展的另外一个最重要的原因就是资金来源途径非常多,其中企业资金所占比重更是越来越大。三、私募基金的发展对证券市场的意义

    1、有效抑制证券市场过度投机

    由于私募基金产权关系明晰,利益约束硬化,从而决定了它在证券投资中必须以价值发现为唯一标准,以长线持有为主要手段。同时,私募基金要扩募,必须有好的业绩,得到广大投资者的认同,如果由于违规操作被处罚,那么其声誉将受到严重影响,这也决定了私募基金必须稳健经营。由此可见,私募基金的出现和发展,对抑制证券市场的过度投机有所作用。当然,能够对私募基金实施有效的规范与监督是重要的前提。

    2、提高证券业整体素质

    私募基金由于有效解决了基金发起人和经理人的利益机制问题,为最优秀的人才创造了发挥最大潜能的制度条件,将全面调动这类人才的积极性和创造性。因此,私募基金的出现和发展,将培育、造就一批一流的投资专家及研究专家。

    3、扩大市场资金来源

    一旦私募基金准许设立,不仅使原具有私募基金雏形的各种形式的委托理财存量资金公开露面,而且会迅速吸引社会上一直觎觊证券投资已久但囿于法律、政策风险而不敢进入的投资者的资金,从而增加了证券市场的资金供给。据保守估计,目前国内各种形式的委托理财资金总量在2000亿元左右,这些资金绝大部分是采用由投资者与募集者私下协议而成。此外,我国居民在银行的储蓄存款已超过6万亿元,这部分资金为私募基金的发展和增量提供了坚实的基础。

    4、促进各类基金的竞争

    对于投资者而言,私募基金的出现增加了他们可供选择的品种,同时也打破了基金业相对垄断的局面。由于投资咨询顾问公司、证券公司等将来也可以担当私募基金的管理人,他们在研究力量、管理水平及投资技巧等方面不会落后于公募基金管理公司,加上公募基金的监管和投资组合的披露比私募基金更严,因此,基金业相互竞争的局面将会日趋激烈,这也将促进基金公司的管理水平的提高。(复旦大学经济学院刘冠鹏)