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　　一个企业若欲实施收购策略，必须根据事先确定的企业发展目标制定相应的规划和流程来进行，其中，收购的操作流程如下：

　　一、战略规划：包括确定收购目标、制定收购规划、制定收购程序等。

　　二、目标公司调查：包括目标公司搜寻、目标公司分析、目标公司审查（主动出售动机审查、法律面的审查、业务上的审查、财务上的审查、收购风险评估）。

　　三、收购价格分析：包括公司资产评估（包括成本法、市场比较法、净现值法、盈余倍数法、盈余资本化法、股东价值分析法）。

　　四、收购筹资：包括筹资渠道（企业自有资金、未使用或未分配的专项基金、企业应付税利和利息）、外部筹资渠道（专业银行信贷资金、非银行金融机构资金、其他企业资金、民间资金、外资）、筹资分析（普通股筹资、优先股筹资、债券筹资、可转换债券、购股权证筹资）、筹资决策（包括资金成本计算、企业筹资方式的确定）、杠杆收购、管理层收购（简称MBO，即最明白企业资产的正是企业管理层，利用杠杆收购这一工具，管理层也可以极少的资金投入，收购自己的公司）、杠杆收购中的资金筹措（优先债、从属债、股票）、杠杆收购的操作程序（可在取得控制权后安排由目标公司发行大量债券筹款，来偿还贷款）。

　　五、收购技术：包括公关技巧、谈判技巧（如采用SWOT法分析、拟定战术、执行）、投标技巧、付款技巧（现金支付、证券支付、分期付款）、合同签订技巧。

　　六、收购后的整合发展：鉴于收购后有诸多的失败案例，所以在收购后应加强战略协同、文化融合、制度整合、经营整合；人事政策：要稳定人才、管理沟通、人事整顿、组织变革。

　　目标公司在洞悉到收购公司欲实施敌意收购后，应首先分析收购者的收购动机及对方的实力，明晓自身对收购方的吸引力在何处，然后发掘对方的弱点，以便采取正确的行动，在此过程中要判断对方的收购意图是否真实，是否是属于绿票讹诈（或称公开敲诈），即是否属于恶意报价者迫使公司以高于市价的价格买回股票的行为。目标公司根据实际情况可以选择如下的防卫措施：一、前置防御策略。前置防御策略是指在收购公司尚未发动实际的收购袭击之前，目标公司预先设置的种种反收购策略。具体可分为相互持股、″毒丸″计划、两极再生资本化、公平价格条款、员工持股计划、超多数条款、分期分级董事会等。

　　二、过程防御策略。过程防御策略是指在收购公司发动收购袭击的过程中，目标公司所采取的种种反收购策略。具体可分为收缩技术、焦土政策、管理层收购、帕克曼式防御等。

　　蔚深证券研发中心孙路