中天财经

    据消息人士透露，国有股减持方案已经明确，并可望在得到国务院的正式批准后，不久付诸实施。

    一位负责国有股减持方案制定的不愿透露姓名的人士说，国有股减持将采取二级市场配售、增量发行、上市公司回购、向非国有企业协议转让等四种方式进行。这意味着此前最为市场看好的由中国证监会首席顾问梁定邦提出的“盈富基金模式”、国务院发展中心提出的“国有投资公司作为减持主体”以及“债转股”等方式事实上遭到了否定。

    据称，方案的基本原则是在不造成国有资产流失的前提下，不强行制定价格，不制定减持的硬性指标，让市场来为国有股定价。据悉，减持仍会像1999年那样，先确定好预选企业，采取试点的方式逐步展开进行。这位人士说，国有股的减持并非如外界所传有时间表，而且也没有规定减持的总金额，减持数量、减持步骤及时间安排等都将视市场接受情况而定。

    在1999年的试点中，黔轮胎、中国嘉陵的配售价格制定过高，无法让市场各方认同，从而给证券市场带来了许多负面影响。据介绍，此次不会采取黔轮胎、中国嘉陵那样政府“一言堂”式的“行政定价”，而是会充分考虑市场的承接能力，根据市场情况来确定减持价格。

    此次制定的方案明确了减持将不会完全通过证券市场来展开，从这个意义上说，国有股减持对市场不会造成太大的“杀伤力”。

    据悉，拟采用的四种方式中，只有配售和增量发行对股市来说意味着新的扩容。配售即每年根据社保基金的缺口大小选择一定数量的上市公司以备减持，从中优选部分公司在市场比较好的时候拿出一定比例的国有股进行配售，但并不规定必须要减持的金额。而增量发行则是对准备发行上市的公司，在发行的同时将10％的国有股部分拿出来同时向公众发行，以后视具体情况可能会逐步提高这一比例。今年1月香港上市的中国航信在其发行H股的过程中，通过多发行新股使10％的国有股完成了减持，涉及金额最多约1．3亿元，成为首家缴付相等于集资额10％现金完成国有股减持的国有企业。据透露，这种方式将来也会在国内已上市公司中采用，即在配股和增发新股的同时出让部分国有股。

    协议转让即国有股向非国有单位的转让，这种方式此前曾被冻结。据了解，国有股减持办法正式出台后会解除冻结，转让价格上很有可能视情况在每股资产的转让价格上适度上浮。而回购则是上市公司以自有资金购回国家股东持有的本公司股票，然后注销。以这种方式进行的国有股减持实际上已经实行，如云天化、申能股份、长春高新等。

    据透露，减持所获得的资金将根据采取的方式来决定用途。采用回购和协议转让方式的，获得资金20％归中央财政后划；另外的80％将留存给拥有国有股的企业，资金如何运用由企业自行决定。采用配售方式的，由中央和地方财政分成，大致为“三七开”或“四六开”。增量发行所获得的资金全部归中央财政。这些资金有多少用于补充社保基金从而回流到证券市场上，到目前仍是未知数。

    目前试点企业的名单仍属于绝对保密。但有证券专业人士分析，那些上市时间在1995年之前、行业上属国有资产优先考虑退出的制造业、公司股本结构不规范即不符合“上市公司流通股比例应达到总股本25％以上”的要求、历年业绩不亏损的上市公司将成为国有股减持的首批试点企业。据预测，轻工机械、电器股份、氯碱化工、轮胎橡胶等上海本地上市公司成为首批减持对象的可能性比较大。

    （中华工商时报）