中天财经

    昨天,PT水仙2000年度亏损年报正式亮相,已连续四年亏损PT水仙,由此也面临了退市风险。

    昔日“名牌”如何滑入亏损的

    PT水仙前身为上海洗衣机总厂,是一家属于集体所有制的家电企业,1992年改制为股份公司,1992年6月发行A股募集约1.15亿元人民币,1994年10月,又发行B股募集资金2504万美元。曾一度是申城家电业骄傲的水仙股份,是如何渐渐滑入巨额亏损的泥潭？

    原因之一是将募集资金的重头压在合资企业上。几乎将募集资金的大头分别投向了两家合资企业上,不仅合资企业的效益不佳拖累了PT水仙,而且也使它逐步失去了新产品的开发能力,最终导致其产品的市场竞争力下降,经营业绩每况愈下。

    原因之二是片面追求做大和做实“水仙”品牌。本身资产实力并不强的PT水仙只能靠银行贷款来维持生计,同时又忽视了企业经营管理中出现的问题,如“虚销”。

    “银行贷款———生产———产品虚销”的恶性循环,导致了PT水仙的贷款额逐年增加,应收帐款和应收票据不断增加,历年的累积是造成PT水仙巨大债务的形成。

    这些问题在企业红火时不易察觉,但在企业经营业绩滑坡时就渐渐地暴露了出来。可以说,PT水仙的投资决策和内部管理失误,是造成它目前出现巨额亏损的直接原因。

    巨额债务重组障碍难以逾越

    PT水仙是我国证券市场上首批亏损公司。经过近三年主客观的努力,一些债务、应收帐款和库存有所减少,但该公司债务仍然很沉重,历年形成的巨额亏损约5.56亿元,应收帐款高达3.18亿元也成为公司一块巨额的不良资产。

    巨额债务已成为该公司重组的一道难题。从1998年4月以来,PT水仙已接触了10多家大型企业,但终因无法解决债务问题,重组事宜屡屡被搁浅了下来。今年总算找到了重组方,但又卡在对PT水仙部分债务要享受债权银行“挂账停息”的优惠政策上。

    债权银行认为,银行无权给予PT水仙享受此类政策优惠。PT水仙也终因无法获得债权银行的挂帐停息政策,重组再度搁浅,也错过了与上海同步电子有限公司重组的一段姻缘。