中天财经

　　ST猴王因大股东的突然“死亡”，8.9亿元的巨额欠款顷刻间化为乌有，从而也被推向了破产的边缘；济南轻骑在母公司近20亿元的巨额欠款压力下，由昔日的绩优股滑到了绩差股的行列；此外，ST幸福、ST九州、桂林集琦、川长江等公司无一不是被巨额的欠款拖得狼狈不堪……值得关注的是，这种现象在上市公司正呈现出蔓延的势态，这一系列现象表明——

　　说某些上市公司已坠落到债权危机的陷阱，这绝对不是耸人听闻。

　　这里所谈论的债权危机，主要是指某些上市公司因巨额的欠款难以收回，使得企业的债权丧失了应有的效力，最终引发出一系列的危机。上市公司如果一旦出现了债权危机，不但会迫使企业资金周转陷入到困境之中，而且严重的还将导致上市公司形成大量的坏帐无法消化，最终只好被推上破产的“断头台”。这样的案例实在是太多，可谓是件件触目惊心，以下的一组数据应该能反映出事态的严重性。

　　——济南轻骑的母公司因销售后的货款未能及时归还给股份公司，曾一度形成了大量的应收款，数额最大时达22亿多元。截止2000年6月30日，济南轻骑应收母公司的款项仍高达19.87亿元；

　　——截止2000年底，大庆联谊其他应收款余额达6.38亿元，其中第一大股东黑龙江省大庆联谊石油化工总厂欠款5.62亿元，占88％；

　　——ST猴王对猴王集团的应收款至少达8.9亿元，其中与集团关联交易形成挂帐45111万元、销售物资给集团公司挂往来款2529万元、1995年法人转配股转入集团公司应收款项11880万元……

　　类似的事件还有许多，以上这些只不过是巨额欠款冰山中的一角。其实，上市公司在经营过程中形成一定数额的欠款本不是什么新鲜的事情，尤其是某些销售型的企业，由于其颇具弹性的付款方式必然会造成公司的应收帐款数额较高。但类似ST猴王、济南轻骑、大庆联谊等公司的情况，实在是有违常规，它的出现使得投资者意识到，债权危机的乌云已经朝着上市公司的头顶上压了过来。

　　在巨额欠款的压力下，这批上市公司的正常经营已经受到了严重的影响。如ST猴王，由于猴王集团突然宣布破产，由此使得ST猴王对其近8.9亿元的巨额欠款顷刻间化为乌有，此举无疑激怒了ST猴王的三大债权人，最终导致他们联手向湖北省高级人民法院提出要求ST猴王破产还债申请。与此同时，ST猴王的生产经营也步履维艰，公司近日表示，由于缺乏流动资金，股份公司目前基本处于半停产状态。

　　此外，济南轻骑也由于巨额欠款收不回来，严重影响了公司的生产经营，加上摩托车行业竞争日益激烈，公司效益逐年下滑，每股收益从1998年的0.27元到1999年的0.014元，再到2000年中期的0.002元，最终由昔日的绩优股滑到了绩差股的行列。

　　如此看来，高额欠款已经给上市公司带来了巨大的风险。对此，上市公司应尽早想办法来化解这种不利因素。客观来说，如果想要完全消除巨额欠款显然是不现实的，而逐步减少可避免的欠款则是完全可能的。比如说，上市公司应该就关联欠款设立一定的信用额度，堵住拖欠发生的源头，避免在实际运作中被大股东牵着鼻子走。另外，上市公司还应重塑公司的治理结构，不断提高上市公司经营运作的独立性，杜绝不良关联欠款的急剧膨胀。

　　此外，上市公司还应对已产生的关联欠款加大追收的力度，制定明确的帐款追收程序，只有这样，企业才能避免在帐款追收问题上的主观随意性。其次，企业对新增的应收帐款，应早日纳入债权管理的范畴，除了对应收帐款实施一系列监控管理措施之外，还应对拖欠帐款的质量或收回可能性进行科学性的分析，从而确定其收回的可能性及应采取相应的追讨措施。