股指期货的套利交易
| 作者：上海证券报 日期：2001.04.02 09:55 | http://www.stock2000.com.cn 中天网 |
当实际的股票指数期货价格不同于由持有成本模型决定的合理价格，其差额超过交易成本时，套利交易就会发生。我们可以将股指期货的套利条件表述为： 合理的期货价格＋交易成本＜实际期货价格＜合理的期货价格－交易成本 根据上式所表述的套利条件，很明显，存在着两种可能的套利方式：空头期货套利和多头期货套利。至于应该采取哪一种套利方式，这要取决于合理的期货价格＋交易成本和实际期货价格的关系。当合理的期货价格＋交易成本＜实际期货价格时，可以进行空头期货套利，即买入与现货股票指数相对应的一系列股票，同时卖出期货合约。因为当合理的期货价格＋交易成本＜实际期货价格时，这说明实际的期货价格偏高，现货价格相对偏低，所以买入现货、同时卖出期货自然有利可图。至此，套利者有两种选择：第一，保持期货的空头部位至期货合约到期；第二，在期货到期之前作相反的交易，即卖出现货、买入期货，从而提前结束套利活动。如果保持期货直至合约到期，套利者可以在该期货停止交易的时间按收盘价售出现货股票。因为股指期货合约到期时的指数被规定等于当时的现货股票价格指数，所以，在相应的股指期货停止交易时卖出现货股票就可以有效地消除价格风险，从而保证得到的套利利润等于：实际期货价格－合理的期货价格－交易成本。 同样道理，如果实际期货价格＜合理的期货价格－交易成本，这说明实际的期货价格偏低，现货价格偏高，可以进行多头期货套利，即买进期货、买空现货。 (上海财经大学证券期货学院 李胜利) |
相关文章：【关闭窗口】