浔兴股份：短期的成长性来自产能扩张

    浔兴股份（002098）定位于中高档拉链的生产和销售，主要服务于服装、鞋、箱包、帐篷、体育用品等相关产业，生产规模仅次于日本的YKK公司，为全球第二大专业拉链生产商。主要产品为SBS牌拉链系列，包括拉头以及金属、尼龙、塑钢制的码装和条装拉链。

    公司目前主要客户结构为：30%的服装企业，30%的箱包生产企业以及40%的其他生产企业。随着国内居民收入水平的不断提高，经济的发展和社会的进步，我国城乡居民生活方式正在发生改变，预计07-09年拉链市场的增速将不会低于15%。6月1日，公司公告，拟以自有资金建设东莞浔兴和天津浔兴项目，两项目建成后合计将新增销售收入达5.3亿元，加上原有募集资金项目建成后将新增销售收入5.7元，公司2-3年内产能和销售收入将大幅增长。公司国外销售主要采取经销商模式，国内销售主要采取直销模式，目前，公司在70多个国家和地区注册并设有SBS办事处、专卖店。公司虽然在拉链生产规模上位列全球第二，但其产品结构目前仍以中端产品为主，在高端产品方面仍与日韩厂商存在一定差距，公司长期的投资价值取决于：1、能否构建在高端产品上的技术壁垒；2、公司的管理、运营能否支持公司的扩张战略的顺利实施。

    华泰证券分析师李晶预计，07-09年公司的每股收益分别为0.46、0.61、0.88元。结合目前中小板和重点纺织服装业上市公司的估值水平，给予公司08年35倍市盈率较为合理，对应目标价为21.35元，给予"推荐"评级。  □ 唐彬   今日投资