连云港：中西部最便捷的出海口

　　公司处在新亚欧大陆桥与太平洋海上航线的结合点，是我国中西部最为便捷的出海口。公司腹地为陇海、兰新铁路直接辐射的江苏、山东等十一个省区。经济腹地内资源丰富，经济发展潜力巨大，形成了连云港港发展特有的区位优势。由于距离优势的存在，公司在与临近港口的货源竞争中，存在一定优势。

　　货种日渐丰富并形成一定拳头品种公司为散杂货港，装卸品种已从最初的煤炭拓展到了焦炭、金属矿、氧化铝、木薯干、水泥、钢材、胶合板、化肥等，同时较多货种已经确立了市场地位，市场占有率处于前列。货种的增加分散了公司的经营风险，增强了公司的抗风险能力，强化了公司业务长期稳定增长的发展趋势。

　　连云港港冲刺江苏最大港口2006 年10月11日，《连云港港总体规划》通过，在国家和江苏省的大力支持下，连云港港港正向亿吨大港和江苏最大集装箱港挺进。

　　东陇海线铁路电气化改造也将于今年完成，届时该线运输能力将增加一倍以上，成为我国运能最为充裕的横向铁路干线，为连云港市打造亿吨大港提供助力。这为公司的发展创造了良好的环境。

　　盈利预测和定价分析预测2007-2009 年主营业务收入分别为8.78 亿、9.85 亿和11.21亿，分别同比增长10.12%、12.12%和13.86%；实现净利润分别为9455万、10260 万和11190 万元，分别同比增长13.99%、8.52%和9.06%。

　　每股收益分别为0.21 元、0.23 元和0.25 元。总体上呈现稳步增长态势。

　　以所有港口和同类港口2007 年平均PE 作为公司股票定价区间，结合公司2007 年盈利预测，我们预测公司上市后的股价在6.77-6.95元左右。

　　若考虑新股发行价15%的折扣，则建议新股申购价格在5.75-5.91元。

□ 钱宏伟中信建投