吉林森工：股权激励提升估值水平

    于2006年11月12日召开三届十四次董事会及三届十二次监事会，会议审议通过如下决议：一、通过公司股权激励计划方案。该计划待中国证监会审核批准后另行公告，并提交2006年第三次临时股东大会审议，会议召开时间另行公告。二、通过公司会计差错更正的议案。

    公司生产的人造板主要为刨花板，预计06年可生产人造板36万m3，07年43.5万m3，08年与07年持平。按现有资产，预计06- 08年EPS分别为0.18元、0.25元和0.33元，按公告前收盘价6.14相应的P/E分别为34倍、25倍和19倍，明显过高。在股权激励方案出台后，公司未来支撑激励目标股价唯一的办法是注入集团优质的原始林木资产。大致测算的结果是，公司每注入20万m3砍伐量，可贡献毛利润1个亿，净利润 5700万，合EPS0.18元。

    招商证券分析师许骏表示，按股权激励目标股价和公司未来2-3年的业绩增长的可持续性，集团注入20万方木材砍伐权的可能性较大，步伐也较快，对应估值区间为7.20-9.36元。由于股权激励的具体方案尚未最终确定，暂时给予该股推荐-A的投资评级，建议投资者考虑介入。  □ 姚晓明   今日投资