1992年5月21日,上海证券交易所宣布放开股价,取消涨跌幅限制,并实行“T+0”交易规则。对于当时只有10几只A股的证券市场来说无疑是“火上浇油”,5月20日上证指数收市是616点,21日竟达到1265点,一日涨幅达105.36%,成交放大52%。至5月25日,更是登上1420点高峰。“T+0”交易制度和不设涨跌幅限制使市场投机炒作气氛浓厚,为了方便交易,上证所开辟文化广场“集市”以利于散户进出,相信一些老股民对那时的疯狂情景仍记忆犹新。轻工机械、二纺机、金丰投资、上海科技等个股在21日当天的涨幅就超过3倍。
疯狂过后必然是暴跌。在“井喷”之后,5月26日、27日连续两日暴跌,上证指数从1429点最低探到823点,收盘仅回到1193点。飞乐股份、轻工机械等股票价格犹如坐过山车,着实让投资者领略到什么叫风险。如飞乐股份,5月26日下跌51%,27日又上涨82%,轻工机械连续两日跌幅超过10%。随后,一茬一茬的新股接连上市,股指也持续下行,并在8月10日跌破千点大关。
1993年11月,深圳证券交易所也取消“T+1”,实施“T+0”交易制度。经过一年的锻炼,这时股民对于深市实施“T+0”制度较为冷静,暴涨暴跌局面并没有出现。
不过,随后的宝延风波则创造了“T+0”实施以来的神话。单1992年10月29日这一天,延中实业的振幅就达到338.57%,开盘66元,最高284元,收盘又跌到64元,这一天的巨大波动,不知送走了多少大户。
在历史上,1992年到1994年,这段时间是历史上股指震荡波幅最剧烈的时期,上证指数波幅为378%。深圳指数在实施“T+0”制度期间波动幅度也达到162%。管理层看到市场暴涨暴跌的局面,感到跟“T+0”制度有关,于是,1995年,基于防范股市风险的考虑,沪深两市A股和基金交易又由“T+0”回转交易方式改回到“T+1”交收制度,并一直沿用至今。2001年12月,沪深两市B股也从“T+0”调整为“T+1”。
目前有关恢复“T+0”制度的传闻一波接着一波,是否也同时对涨跌幅限制进行放开或修改,值得市场关注。(新闻晨报 李跃)
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