全球最早的权证可追溯到1911年的美国。当时,一家名叫美国电灯和能源公司(American Light&Power)发行权证进行了融资。
现在流行的权证可分为美式认股权证和欧式认股权证。美式权证持有人有权在最后到期日前任一交易日要求履约执行;而欧式权证持有人则仅能于最后到期日当天要求履约执行。
权证出现虽早,但受重视较晚。上世纪60年代,许多美国公司利用股票权证从事并购其他企业的融资,由于权证相对廉价,因此部分权证甚至被当成了推销手段,有点类似“买电脑赠保险”之类的手法。当时的美国,在债券发售出现困难时,常常以赠送股票权证加以“利诱”。权证在控制风险、进行投机等方面的快速发展,则是上世纪70年代以后的事。
欧洲权证市场也较成熟,德国最多,其次是意大利、瑞士和奥地利。在亚太地区,新加坡等地的权证市场也有一定规模。
沪深股市中最早的权证出现在1992年至1996年间,当时的转配股认股权证即所谓A2权证,就是一例。而1992年产生大批暴发户的认购证,从广义上讲也是一种权证。该权证价格30元,后被炒至几百元,由于当时股票市场有暴利,几乎无人放弃行使权。
1993年第二批认购证引来大量买家,甚至引发长龙排队和混乱。如当时上海徐家汇地区的汇联商厦附近,人群挤满天钥桥路,场面恢宏。但事后证明,这次投入者几乎全赔,从此认购证消失。
历史上对于A2权证的投资,充满了“搞笑”的案例。例如,1995年桂柳工股价仅2.50元,转配股价格为2.60元,但A2权证价格却是2元多。也就是说,买入权证的投资者宁愿花费每股4元多的价格买桂柳工“期货”股票,也不愿意以2元多买现货正股(标的证券)。桂柳工A2权证的价格从1元多起步,最高炒到4元,最后跌到0.01元。另一例是江苏悦达权证,其开盘竟高出“正股”数倍,并出现一天涨637%的奇观。当最后一个接货者无法博得一个更“傻”的人后,A2权证开始下跌,此类权证多数从几元钱最终跌到0.01元。(和讯)
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