年报点评：金融街业务转型取得明显成效

　　公司全年完成开复工面积77.36万平米,竣工面积14.6万平米,总计投资16亿元。2004年实现主营收入17.4亿元,同比增长21%。受益于39.8%的高毛利率和23.6%幅度的期间费用下降的双重影响,公司实现净利润增长49.85%。此外,对公司净利润做出贡献的还有公司在 B6、 A3北、 G4和 G8等逾期时间较长的项目上收回了3.1亿元欠款。

　　受市场需求、地域、品牌和垄断开发等优势影响,公司土地和房产开发需求旺盛,同时开发成本又较低,公司目前商业用房依装饰档次的不同,开发成本在3000-5000元/平米,远远低于同行。目前公司毛利率处于近5年来的高位。毛利率的上行推动了净利润的快速增长。

　　从2002年开始,公司加快从土地开发商向房产开发商的业务转型,近两年取得非常明显的成效。2003年房产开发收入占总收入比重约为55%,2004年由于公司加快了建成金融街的步伐,土地开发节奏有所加快,但房产开发收入所占比重仍然达到44%。根据公司“2008年全年建成金融街”的发展规划,2005、2006年房产开发收入占比会稳中有升,2007年出租收入及其在主营业务中的比重有显著提高。

　　由于公司计划今年基本完成域内土地开发,今年将有 E7、 E8等8个项目总计4.88万平米面积的土地开发,所以,预计土地开发收入仍将是公司第一大主营收入来源。(国泰君安张宇孙建平)(上海证券报)