中天财经

    公司2004年主营收入同比增长49%，净利润同比增长46%，体现出良好的增长态势；

    2、最近三年应收帐款增幅较快，应收帐款周转率持续下降；同时偿债能力和资产负债率等指标的变化也值得关注；

    3、衬衣扩产项目顺利完工，产能达到了650万件/年；液氨处理色织布二期工程提前完工，因此高档免烫色织面料占总量超过50%，全年经营业绩与市场预期一致；

    4、展望2005年，公司色织布和衬衣产销量将稳定增长，匹染项目将给公司带来新的利润来源，经营还有望进一步提高。预计全年主营业务收入超过22亿元,净利润超过3.3亿元,每股收益0.8~0.85元，同比有20%以上的增长幅度；

    5、我们对该股的估值是10.66～13.12元。

    投资建议：公司股本规模连续扩大，经营业绩稳定增长，市场价格不存在显著的低估，预计2005年公司发行10.5亿元可转债将掀起新一轮业绩增涨高潮，建议增持。（阮钢）(广发证券)