中天财经

    昨日，神火股份（000933，昨收盘15.21元）公布了2004年年报，净利润为3.43亿元。然而，神火股份的分红预案却是不分配不转增。受此消息影响，神火股份昨日下跌3.12%。

    记者注意到，就在1月底，神火股份曾提出发行不超过11亿元可转债的再融资方案，但在分类表决时被流通股股东否决。神火股份盈利不分红，是因再融资被否而迁怒于流通股股东吗？

副董事长投弃权票

    神火股份在召开董事会会议讨论分红预案时，参加会议的6名董事中，5名赞成，但副董事长赵奇却投了弃权票。赵奇认为，去年煤炭业形势及经济效益是历史上最好的年份，公司前几年每股收益平均不到0.5元，2004年每股收益却达到1.374元，相当于前三年的效益总和，应该给投资者一定的分红回报。

    据了解，神火股份拟把未分配利润根据公司基本建设的进度，投入到刘河矿、薛湖矿、泉店矿等重点项目，前两个项目正是公司此前被否决的可转债募资投向项目。

不让融资就不分红？

    一直以来，神火股份都有分红的好传统。比如，2003年年末10派2.8元（含税），年中10派2.8元（含税）；2002年年末10派4元（含税）。为何公司此次就不分红了呢？

    对于不分红的预案，公司独董管一民和宋学锋的意见是：鉴于公司2005年度基本建设项目资金需求量较大，且直接融资正在进行之中，尚未落实，董事会决定公司2004年度暂不进行利润分配，也暂不进行公积金转增股本。他们认为，上述利润分配预案符合《公司章程》的规定和全体股东的长远利益，有利于企业的持续发展。

    两位独董提到，公司的直接融资尚未落实。这不禁让人想起，今年1月底，由于流通股股东的反对，神火股份的可转债再融资预案未能获得股东大会的通过。这也成为自分类表决制实施以来，上市公司再融资议案遭流通股股东否决的第一例。

赢家只有大股东

    市场人士普遍认为，对于神火股份的流通股股东而言，其能分到的红利不过几千万元，被索要的却是11亿元的再融资，两相比较，宁愿不分红。不过，在强制分红的措施下，要想再融资，就得先分红。神火股份此次不分红，是否是不想再融资了呢？

    与此同时，近来市场出现了另一种观点，认为派现已经成了再融资的“饵”。据统计，在公布年报的公司中，目前已有49家公司推出了派现的分配预案，其中超过半数都有再融资计划，派现已经成了实现再融资的一个工具。其次，强制分红的最大受益者不是流通股股东，因为持有流通股只有股价上涨才能获利，最大受益者是税务部门。按照目前已推出派现方案的49家公司计算，共派现35.34亿元，若按20%的税率计算，将缴税7亿余元。

    所以，市场人士如此评论：派现要缴纳所得税，再融资又要承担再融资费用，如此做法，上市公司和中小投资者都是输家，赢家只有大股东。（成都商报）