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　　2004年以来我国尿素行业步入新的景气周期，全行业当年实现利润总额65.64亿元，同比增长200.86%。受益于行业的高速增长，湖北宜化（000422）2004年实现主营业务收入163058万元，同比增长64.48%，实现净利润11560万元，同比增长76.73%。

　　与其它氮肥公司相比，湖北宜化有三大突出优势：

　　其一，成本优势。煤约占尿素生产成本的60%，从煤种看，块煤的价格又要远高于粉煤，因此以粉煤为原料的大型企业可以充分享受到尿素价格上涨带来的业绩增长，湖北宜化就是其中的典型代表。该公司的尿素年产量超过60多万吨，毛利率达到21%，在煤头尿素上市公司中最高。

　　其二，电力优势。公司地处宜昌，长江三峡大坝、葛洲坝均在宜昌，另外公司自己有4.5万千瓦时的发电机组，从而保证了生产的用电。近年来国内各地因缺电而拉闸限电的情况时有发生，特别是一些高耗能的企业更是深受缺电之苦，但湖北宜化从未受电力影响，电价也较东南沿海低很多。

　　其三，运输优势。按湖北宜化60多万吨的尿素产量测算，每天的动力煤消费量就达2000吨，完全靠铁路运输很难保证，由于公司地处长江边，动力煤等近1/3的货物可以通过水路来运输，不受铁路运力紧张的影响，从而保证了原料和产品的运输。

　　借助行业增长和公司优势，湖北宜化报出了不俗的年报，但业绩似乎仍显“保守”：我国尿素行业2004年四季度实现利润总额62亿元，几乎相当于前三季度的总和，市场价格也达到1800元/吨以上，比前三季度的平均水平高150元/吨以上，而公司在未披露任何经营异常的情况下，四季度的主营业务利润仅为二季度和三季度水平的85%左右。是经营欠佳，刻意追求稳健，还是在11月份成功配股后有所放松，抑或另有缘由，不得而知。

　　值得关注的是，湖北宜化2004年末高达16513万元，相当于12万吨尿素或当年尿素收入20%左右的销售额被记为“预收帐款”，如果在2005年确认收入的话，将有助于保证其业绩的稳步增长。(中国证券报)