中天财经

　　公司整体毛利率由上年的7.78%降低到报告期的8.65%；主营业务利润增长15.83%,低于收入增幅。原因如下：

　　一方面,2003年报表中包括盈利能力较强的农业装备业务,而本年度没有,影响了数据的可比性；另一方面,公司所用主要原材料钢材产品价格持续上涨,给公司采购成本控制产生压力,对公司利润产生一定的影响。此外,汽车市场竞争激烈,公司汽车产品进行了不同程度的降价,对利润产生一定的影响。

　　我们认为公司整体盈利能力偏低与其产业链较短有关,关键零部件生产能力缺乏,外部采购比例较高,成本控制难度较大。此外,公司现有产品线也较长,不利于企业集中力量在某几个领域的做精做强。(第一证券余兵)(上海证券报)