中天财经

    一、价位预测：2.5--3.60元（涨幅：-0.01%－43%）

     国金投资:        2.7--3.00元

     中金公司:        2.7--3.40元

     天力顾问:        3--3.50元

     浙江利捷:        3--3.60元

     广东证券卢建兴:  2.75--3.15元

     江苏天鼎秦洪:    2.65--2.95元

     平安证券罗晓鸣:  3--3.30元

     海通证券李元:    2.8--3.20元

     申银万国张媚钗:  2.60--2.80元

     国都证券卢平:    2.95元左右

     招商证券王野:    2.5--2.80元

     天相证券张龙:    2.70元左右

     JP摩根:          未来6个月的时间华电国际H股的价格将达到3港元

     雷曼兄弟:        H股未来的目标位将在3港元

     高盛公司:        12个月内,华电国际H股的价格将达到3.10港元

    投资要点：

    1、公司是五大发电集团之一——华电集团的核心上市公司，主要资产分布在山东，业务领域将逐步拓展到山东以外的地区。截止2004年6月30日，公司的权益装机容量为6,868.5MW，占全省装机容量的20.00%。公司较大的规模具有较强抗风险的能力；

    2、截止2004年6月30日，公司在山东省管理装机容量占公司管理总装机容量的92.5%，山东省内的电力供求形势变化将对公司的经营业绩产生重大影响。

    3、上网电价是决定公司盈利能力的重要因素。我国发电企业上网电价受到政府的严格监管。近期出台的煤电价格联动政策将使公司所属电厂的上网电价随着煤价的变化而进行调整。未来随着电力改革的深入及竞价上网的实施，公司的上网电价也可能变化。上网电价的变动将给公司的盈利水平带来影响。

    4、新投产项目所在地区未来两年供需未达到平衡，利用小时数高于新投产机组核定电价利用小时数，预计05 年投产项目获得较高的回报率。但未来两年装机容量增长缓慢，成长性欠佳。未来几年公司发展以新建项目为主，投产高峰期在07、08年，05、06年权益容量年复合增长仅为5%。

    三、我们的定位

    华电国际(600027)定位在2.75--3.15元元之间。主要主力机构对该股定位分歧较大，该股上市定位的存在较大的悬念。但从目前各方面的因素来分析，我们认为我们的定位仍然是合理的，没有必要调整我们的定位。

    四、走势分析。

    若开盘价在2.55元以下，则较大可能是低开高走。

    若开盘价在2.85元左右，则需观察开盘后15分钟换手率情况

    才能确定其走势。

    若开盘价在3.15元以上，则有较大可能是高开低走。

    对于中签投资者：

    1、建议以3.5元的价格参加集中竞价。

    2、开盘如在较高价位，可考虑抛出。

    3、若定位严重偏低，在2.52以下，可暂时持有。