中天财经

　　联想欲以10亿至20亿美元巨资收购IBMPC（个人电脑）业务的传闻引发轩然大波。昨天长城电脑（000066）突然跌停，同时成交放出1200余万股的巨量。而前日，在香港联交所上市的联想集团（0992.HK）曾于早间停牌，昨日又继续停牌。从种种传闻引发的猜测来看，如果联想确实收购IBM在全球的PC业务，长城电脑将有可能出售IIPC的20%股权，从而在这场扑朔迷离的“三角恋”中选择退出。

　　事情起因源于联想集团一则“将披露敏感资料”的通告。据称，联想集团昨天已宣布，“正与一家具国际领导地位的信息科技公司，就集团可能进行的收购进行机密的磋商，并已进入具体的阶段，但双方尚未签署任何确定性的协议或意向书,也不保证会落实签署该等协议或意向书。”尽管联想集团并未就收购一事做进一步表态，但外界的共识是，这家“具有国际领导地位的信息科技公司”就是IBM，消息所指的是收购IBM在全球的PC业务。IBM出售PC业务的原因在于，“该方面业务在IBM的全部销售中已显得无足轻重，且对每股收益的贡献不足1%”。此前，IBM与长城电脑成立的主营PC业务的合资公司长城国际（简称IIPC，IBM拥有80%股权）自然包括在所出售的资产中。

　　资料显示，IIPC主要生产笔记本电脑等产品，是长城电脑最主要的利润来源，2003年它为长城电脑贡献了近3亿元的利润。知情人士介绍说，IIPC在2004年二期基地启用后，日产能已经提高到2.5万台，目前生产IBM旗下95%的笔记本电脑，该公司是IBM最大的电脑、笔记本电脑制造基地和亚太区IA服务器制造基地。该基地之所以能为长城电脑带来滚滚盈利，除了具有明显的技术、成本优势外，最关键在于它能通过IBM渠道获得大量的产品订单。

　　业内人士分析，一旦上述收购成功实施，对长城电脑来说面临着重要选择。是继续争夺在IIPC中的话语权，还是选择退出，或者干脆按兵不动？IBM在PC业务上如果退出，并让联想取而代之，就意味着有关PC业务在资产、经营、渠道等供应链环节的整体转移。在这种情况下，长城电脑争夺在IIPC中的话语权被认为将是不明智的，因为IIPC更偏重生产，对于笔记本、PC这样的市场化产品而言，仅有生产一端是远远不够的。同时，在股权设计上长城电脑明显处于劣势，如果按兵不动，长城电脑面对作为竞争对手的联想，在角色的扮演上会比较尴尬。因此，如果具备较好的出售条件，长城电脑出让这部分股权是一种比较恰当的选择。

　　当然，有“失”必有“得”。长城电脑如果主动“放手”，将获得较大的投资收益。公司可在继续发展主营业务的同时，开展一些高端业务上的对外合作。(中国证券报)