中天财经

　　机构投资者针对绩差股、ST股设定严格的操作纪律程序，实际将“恢复族”挡在门外

　　据《中国证券报》报道，经营业绩低下、资产质量恶化，直接导致恢复上市公司在二级市场上走势低迷。上周五，1元股中就有ST银广夏、ST琼华侨、ST东海、ST轻骑和ST棱光等5家是“恢复族”。尽管近几个交易日，“恢复族”的股价随着ST板块和低价股的整体上涨有了较大幅度的回升，但是处在2元、3元低价位上的依然居多。

　　一复牌就狂跌市场抛弃“恢复族”

　　如果说部分恢复上市公司绝对价位低，尚能用市场行情整体低迷来解释，那么近期恢复上市公司在复牌首日一反常态地出现巨幅下跌，则在一定程度上表明了市场对此类股票的态度。

　　从以往恢复上市首日的市场表现来看，由于没有涨跌停限制，多数公司股价往往如新股上市般有一个跳空的“溢价”缺口。如2002年7月恢复上市的百花村，复牌首日涨幅为26%；此外，ST永久复牌当日涨幅亦高达27%.今年年初恢复上市的ST春都首日涨幅也有24%，即使是涨幅相对较低的ST银广夏，复牌当日升幅还有15%.不仅如此，以当年一批PT公司为代表的“恢复族”，凭借资产重组的题材，其股价早在暂停上市之前就拉升起来，而且涨幅堪称巨大。

　　然而，从今年半年报披露之后恢复上市的四家公司看，无一例外地出现复牌首日跳空低开的情况。*ST明珠恢复上市首日跌幅高达31%，*ST滨能和*ST秋林则均为29%，即便是“净壳”重组的*ST重汽首日也有近4%的跌幅。

　　新机构纪律严无法进入“股票池”

　　近一两年，随着“庄股时代”的终结，一批缺乏基本面支持的“恢复族”正在沦落为“垃圾股”，被投资者遗忘。在恢复上市公司的十大流通股东中，更难觅机构的身影。

　　截至2004年9月30日，30家恢复上市公司季报披露的十大流通股东中，仅出现了两家券商的名字，一是百花村第一大流通股东汉唐证券，另一个是航天长峰第一大流通股东河北证券。

　　而基金、QFII等新兴机构投资者，即便是对都市股份、第一医药、国投资源、白猫股份等基本面相对较好的“恢复族”，也同样置之不理。

　　虽然价值投资理念并不意味着对恢复上市公司的绝对排斥，但众多机构投资者针对绩差股、ST股设定的严格的操作纪律和程序，已将“恢复族”牢牢挡在了门外。

　　例如，在《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》中，就明确将特别处理、警示退市风险、业绩大幅下滑、严重亏损或者未来将出现严重亏损的股票排除在保险资金投资范围之外。

　　天弘基金总经理楚义芳在接受记者采访时也表示，基金在确定投资目标时，首先要通过一定的财务指标体系，进行层层筛选，以确定一个大约包含150家上市公司的“股票池”。他认为，尽管实现恢复上市，但由于历史遗留问题比较严重，恢复上市公司的总体财务指标往往难以达标，从而无法进入基金的“股票池”，当然也就不会纳入基金的投资视野。

　　“恢复上市公司就好比是一个大病初愈的人，一定时期内的身体还是比较虚弱的”，楚义芳比喻。这一番话，应该揭示了“恢复族”被抛弃的必然性。(新京报)