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    第一百货吸收合并华联商厦，合并后的新公司百联股份总股本11亿股，流通股3.26亿。

    百联股份复牌，第一天不设涨跌幅限制，股价可能暴跌20%左右。投资者最好在明日以前将手中的商业股卖掉，以规避短线风险。

    中国股市上市公司合并第一案终于结束。历时数月之久，第一百货吸收合并华联商厦终于完成所有的进程，新公司百联股份(600631)将于26日(本周五)闪亮登场。脱胎于第一百货和华联商厦的百联股份，基本面有何重大变化？复牌后股价向何处去？对大盘有何影响？投资者是该买还是该卖？记者昨日采访了有关专家。

    百联上市商业股龙头登场

    兼并了第一百货和华联商厦的百联股份，是当之无愧的商业航母，其资产规模和资产质量稳居沪深两市商业股中第一名。因此，百联股份登场，意味着沪深股市的商业板块，从此有了名副其实的龙头老大。

    当老大是要凭实力的。我们看看百联股份的资产规模究竟有多大。百联股份由第一百货和华联商厦两家公司组合而成，总资产为59.71亿元，净资产为32.29亿元。百联股份不仅资产规模大，而且资产质量好，负债合理。公司固定资产高达33.46亿元。合并后，百联股份的主营业务收入为41.65亿元，不单是收入规模的大幅增长，还能消除一百、华联相互间的激烈竞争。

    经营业绩每股收益0.095元

    经折算，百联股份上半年每股收益为0.067元，百联集团承诺将东方商厦的股权通过置换进新公司。资料显示，2004年1-6月，东方商厦实现主营业务收入52747万元，净利润2909万元。按此推算，百联股份上半年的净利润为10492万元，折合每股收益0.095元。此外，第一百货的所得税税率为33%，百联股份将申请15%的所得税优惠税率，若申请成功，则公司净利润及每股收益将进一步提高。

    继续兼并百联将快速膨胀

    百联集团还承诺，将致力于提高上市公司的整体实力和竞争能力。除东方商厦外，友谊股份、华联超市等优质资产也将先后进入百联股份。百联股份将拥有百货、超市、购物中心等门类齐全的核心商业资产，销售收入可望由2003年的50亿元提高到192亿元，净利润由1.8亿元提高到2.4亿元，增长近50%。

    专家认为，百联股份背靠实力股东百联集团，加上位居上海大消费市场的区域优势，百联股份这艘商业航母，还有相当大的发展潜力。

    市场走势可能要跌20%

    业内人士认为，百联股份周五复牌后，市场表现可能比较糟糕，将不可避免出现下跌走势。

    天信证券研究所朱澄宇认为，公司停牌时，沪综指在1700多点的高位区，一百和华联的股价都为9元多，明显贵于同行业其他公司。昨天沪综指以1371点收盘，大盘整体下跌幅度超过20%。按此比例测算，百联股份复牌后，股价将在第一百货停牌前的收市价———9.27元的基础上下跌20%左右。最低跌幅也将在10%左右。

    此外，百联股份流通股本3.26亿，盘子比较大。今年上市的大盘股，平均定位在14.38倍市盈率，该股的动态市盈率也可能向14.38倍靠拢。持有百联股份的老股东最好不要抱有过高的盈利预期。

    银华投资陶承说，经历过TCL、武钢股份后，整体上市题材逐渐失去魅力。市场不会再认可百联股份的炒作题材，因此，市场可能以大跌来迎接百联复牌。

    复牌冲击商业股受影响

    分析师认为，百联股份复牌上市后，如果市场表现不好，对商业股有一定的负面影响。

    银华投资陶承说，前期商业股走势活跃，多少与市场期待百联复牌有一定关系。等到百联真正上市后，商业股也该退潮了。他建议短炒商业股的投资者，为回避百联复牌引发的风险，可以考虑在周四前就清仓商业股。记者林兰

    链接一

    合并前后财务数据(2004年1-6月)

    制表：林兰

    项目       第一百货   华联商厦   百联股份

    总资产(亿元)36.73     22.98      59.71

    负债(亿元)  18.25     6.95       25.24

    净资产(亿元)17.23     15.09      32.29

    主营业务收入(万元)146880  81885  228766

    净利润(万元)5175      2407        7424

    每股收益(元)0.089     0.057       0.067

    链接二

    合并前后股本情况

    制表：林兰

    股份名称第一百货华联商厦百联股份流通股本(亿) 1.88 1.24 3.26总股本(亿)  5.83 4.23 11

    一百吸收合并华联商厦大事记

    今年4月6日，一百董事会公布将吸收合并华联商厦。4月7日，第一百货、华联商厦停牌。5月11日，一百、华联股东大会批准吸收合并预案。8月8日，吸收合并预案获得国资委批准。11月16日，吸收合并方案获中国证监会核准。11月18日，华联商厦终止在上交所上市。11月19日，百联集团正式成为实际控制人。股票进入换股阶段，不愿换股的股东获得现金。11月24日，第一百货公布合并后的股本情况，公司简称更换成百联股份。（华西都市报）