中天财经

　　苏宁电器（002024）自登陆资本市场以来即成为关注的焦点，不仅因为它是首家A股上市的家电连锁企业，其股价的高定位也奠定了它在中小企业板中的超然地位。但国内零售业年内即将向外资开放，对于包括苏宁电器在内的、正处于扩张期的本土家电连锁零售企业来说，真正的考验正在降临。

　　新业态成就高成长

　　苏宁电器三季度报告显示，1-9月份实现主营业务收入660,314.65万元,比上年同期增长51.45%,实现净利润10,145.39万元,比上年同期增长117.96%,其中,2004年7-9月份实现主营业务收入229,072.82万元,实现净利润4,444.80万元。在优良业绩的背后，也折射出家电连锁这一新兴业态的发展潜力。随着商业渠道的不断变化，家电连锁作为一种新兴业态日益强大，它的出现使家电的销售价格普遍能下降10%到20%左右。目前，专业家电连锁店作为先进家电零售业态，将逐渐取代传统百货商场成为家电销售主业态，这一趋势已经被北京、上海、南京等经济发达地区所验证。

　　业内人士表示，家电连锁具有传统零售商无法比拟的规模、价格、专业、服务等多方面的优势，这决定了其在与上游供应厂商的对话中更有话语权，决定了其能够得到更多的产品政策及促销支持，最后表现在零售上就有更优惠的价格，这是吸引消费者最关键的一点。随着市场认同度的不断提升，近两年来，家电连锁企业进入高速发展时期，销售额每年以平均30%-40%的速度增长。据公开资料显示，苏宁电器自2001年以来，利润已实现“三级跳”：2001年利润总额为4489.4万元；2002年利润总额实现翻番，达到8772.8万元；2003年则增至1.69亿元。其中主营业务收入2002年比2001年增长111.89％，2003年则再增71.14％。

　　跑马圈地声声疾

　　苏宁电器掌门人张近东反复在各种场合声称，要打造中国的“沃尔玛”，而要想达到这一目标，规模至关重要。目前，我国家电连锁企业的盈利主要来源于两个方面，一是赚取进销差价，二是从厂家和供应商那里获取利润，通过名目繁多的店庆费、场地费、年底返点等。在家电步入微利时代后，家电连锁企业的规模效益进一步凸显。苏宁电器总经理孙为民也坦言，家电领域的利润率远不如其他领域，扩大规模对家电连锁企业的重要性不言而喻。

　　2003年苏宁电器的店面为41家，三季度报告显示，如今公司的店面已达68家，增幅惊人。原本立足长江三角洲的苏宁电器也不满足长期局限于一定区域的发展模式，向外逐步扩张。孙为民称，今后苏宁电器除将在一级城市开拓市场外，还将开拓到部分发达的二级城市。由远到近，由高到低，逐步达到平稳的经营状态。如今，发达的二级（区域）市场已是连锁巨头争夺的重头戏。事实上，在国内连锁企业纷纷扩张之时，三大外资零售商家乐福、沃尔玛和麦德龙都先后宣布了在中国市场的拓展计划，这些外资零售巨头不约而同地将战场转向中小城市。沃尔玛全球总裁兼首席执行官李斯阁日前在清华大学作了关于“二级城市战略”的演讲。他强调，中小城市也是沃尔玛扩张的目标。麦德龙则宣布，到明年年底，其在中国的店铺数量将增加50％以上。

　　有关人士表示，今年12月12日，我国的零售业将全面向外资开放，苏宁电器等国内家电连锁企业在开放前抢先上市，目的是凭借资本平台完成自身网络的建设，并进行家电流通领域的必要整合。

　　远虑近忧并存

　　在销售渠道逐渐形成并日益成熟之时，市场对苏宁电器会不会将只发展家电连锁模式变为向其他诸如地产、百货等其他业务领域发展，从而丢掉苏宁电器的起家本领表示出担忧。而且苏宁电器的盈利模式在国内并非独家，随着规模的扩大，单店的盈利能力将会下降，竞争的加剧将导致苏宁电器在成本方面的利润空间大减。

　　针对这一疑问，孙为民坦言，苏宁电器现在在南京的家电销售市场占的份额已经接近60％，这是好的现象，但也是比较危险的迹象，在一个地方的市场份额过大就会破坏当地的商业环境，公司现在在外地开连锁店是一种发展模式，涉足其他领域是另外一种模式，这两种模式没有绝对的对错，只能视当时的环境而定。随着规模的扩大，管理风险也开始增加，如何进行有效的管理？有关人士表示，民营机制和管理层持股能够起到很好的激励作用，但同时也应注意到公司可能存在的治理结构、透明度方面的风险。关键是苏宁电器能够坚持主业的发展方向、良好地控制财务流程和资金流向，避免激进扩张所带来的经营管理风险。

　　苏宁电器在二级市场上的惊人表现更是业界议论的焦点。有分析人士认为，家电连锁业态在发达国家已经比较成熟，增长趋于平缓，所以对应的公司市盈率也普遍较低，而家电连锁在我国则属于新兴业态，正处于高速增长期，理应享有较高的市盈率。随着年底零售业即将全面向外资开放，苏宁电器等将与一直对中国市场虎视眈眈的国外商业巨头同台“较量”，至少在现在看来，这还是一场力量悬殊的对决。对于近些年颇为顺风顺水的苏宁电器来说，如何与外资进行合作、竞争，将是新的严峻考验。苏宁电器现已确立以综合电器为主导形式的专业连锁发展模式。公司计划以直销、合资和特许三种方式建立覆盖全国的连锁网络，在省会级市场建立地区业务管理中心，在地市级市场，建立业务中心店，在渐进渗透的原则下，加快推进连锁网络建设。

　　从国际范围看，家电连锁零售模式目前几乎只有沃尔玛是成功的，国内家电连锁市场虽小有气候但仍处于发展初期。据悉，中国市场家电流通业每年大概有4500亿元的市场，而家电连锁巨头总的市场份额仅占其中很小的一部分，行业整合是一种必然，苏宁电器将来是否能取得成功未成定论，还需要关注其今后方向和扩张动力。