中天财经

    有人昂首赴盛宴，有人俯身残食台。上市公司的重组命运历来如此。

    10月29日，深圳市深信泰丰（集团）股份有限公司（简称深信泰丰00034.SZ）公布2004年第三季度报告，三季度每股收益为－0.87元，净资产收益率为－550.40％，估算本年度将发生较大亏损。深信泰丰向投资者端出重组五年后的业绩残渣。

    深信泰丰前身为深圳华宝畜禽联合公司，1982年6月成立。1993年9月进行股份制改造，次年5月9日以“深华宝A”在深交所上市。

    上市前三年业绩尚好，但1997年亏损8766万元，次年再度亏损55182万元，1999年4月30日沦为“ST”行列。1999年，ST深华宝进行重组，当年及次年实现每股收益0.122元、0.873元，2001年元月顺利扔掉ST帽子，同年3月更名为深信泰丰。此后，深信泰丰收益不断跌宕起伏。

    囫囵吞枣遇技术故障

    1999年7月13日，ST深华宝第二大股东中国牧工商（集团）总公司（中牧集团）将持有的ST深华宝7788.67万股法人股转让给深圳国际信托投资公司（深国投），深国投跃身ST深华宝大股东次席。10日后，深国投又取得了宝安投资持有的ST深华宝国有股7133.54万股。至此，深国投持有ST深华宝47.96％的股份，成为第一大股东。

    但宝安投资的股权转让没有得到监管部门批准。

    2000年10月20日，深国投将从中牧集团接手尚未捂热的ST深华宝7788.67万股法人股，切分出5756.08万股转让给深圳泰丰电子有限公司（泰丰电子）。该转让在同年12月8日方获深圳市投资管理公司批准，但其它部门至今尚未批复，股权过户搁在半路上。

    同日，宝安投资将其持有的ST深华宝国有股2489.12万股转让给泰丰电子。至此，ST深华宝前三大股东序列是：宝安投资、泰丰电子、深国投，分别持有股权比例是34.93％、26.5％、6.54％。

    此前，深国投已于1999年7月23日受让宝安投资持有的ST深华宝国有股7133.54万股，该部分股权尚在审批过程中。一俟过户完成，深国投、泰丰电子、宝安投资将分别成为ST深华宝第一、第二及第三大股东。深国投拥有充足现金、泰丰电子拥有高新技术，构成ST深华宝的第一、二大股东组合的“梦之队”。

    收益疯长

    收缩投资战线，剥离不良资产，完成债务重组成了ST深华宝的泰山压顶的大事。

    1999年12月2日，ST深华宝股东同意将深圳东莞水上皇宫土地合作开发权益、宝安大厦物业以及华宝（集团）西部房地产公司房产向深国投出售，资产总额为23768万元，深国投以现金方式支付转让价款，此笔成为ST深华宝当年不可多得的收益。同时，ST深华宝向宝安投资出售的资产总额为11712.9万元，而宝安投资以对华宝集团的债权11712.9万元冲抵转让款，原第一大股东实现维权讨债。ST深华宝由此在1999年最末几天从亏损泥淖中拔腿出逃。

    2000年ST深华宝在年底临门一脚实现再次赢利。大股东们期间频施援手：

    ST深华宝转让深圳华宝（上海）房地产开发公司和深圳市华宝进出口公司两家公司全部股权，获取现金20元。深国投获取70％股份，宝安投资获取30％股份。经评估，截至2000年6月30日，ST深华宝出售这两家子公司净资产为－27，805.66万元，按会计处理方法，出售这两子公司可使ST深华宝净利润和净资产增加。

    ST深华宝与深国投和宝安投资进行资产置换，获取现金1110万元及股权若干。ST深华宝一刀三刃：脱开负债和不良资产，收回部分借款，置换进高科技股权。

    1999年及2000年年报显示，因并入泰丰通讯及泰丰科技，ST深华宝总资产增加51927万元，资本公积均为29471.20万元，没有发生增减，但净利润因重组从1999年的3800.83万元陡增至2000年的27147.93万元，增幅高达614.26％，剔除营业利润由－2311.92万元增长到781.26万元因素，债务转移和股权投资产生的收益是2000年年报笑脸迎对投资者的关键。

    今年7月3日，深信泰丰第三大股东泰丰电子占用深信泰丰下属企业泰丰通讯和泰丰科技资金拟定了18个月偿还计划：2004年12月底前偿还所欠泰丰通讯的全部非经营性借款8709970元和代垫费用4463371.25元；2005年6月底偿还泰丰科技非经营性借款1000万元；2005年年底全部解决所拖欠的泰丰科技和泰丰通讯共计134823315.6元的其余全部款项。

    此外，泰丰电子以借款、代垫款、加工款及货款等形式，直接占用了深信泰丰的巨额资金，截至2004年6月30日仍占用深信泰丰142185998.26元。

    2004年上半年末，深信泰丰对第三大股东泰丰电子担保15462.19万元，占去全部对外担保的29.42％。

    显然，深信泰丰及子公司泰丰通讯和泰丰科技，成了泰丰电子天然的资金蓄水池。

    高科技低收益

    ST深华宝从饲料业及地产业，投身高科技业，显得迫不及待。2000年10月19日，ST深华宝斥19，790万元向泰丰电子收购其持有的泰丰科技26.25％股权和泰丰通讯37％股权，向深圳市蛇口泰丰投资贸易有限公司收购其持有的泰丰科技16.5％股权。稍加注意的是，2000年9月8日泰丰通讯才告成立；泰丰科技则成立于该年4月7日，从主营业务来分析，两家公司业务重叠较大。

    2001年3月5日深华宝A冠以新名称：深信泰丰，该年深信泰丰净利润大幅下降至4361万元。2002年净利润更是捉襟见肘，巨亏9615万元。高科技并没有出现高收益，斯年泰丰通讯亏损2277万元，泰丰科技亏损782万元。价格战拖累普通电话机行业的平均利润成了深信泰丰的苍白托辞。

    宝安投资将持有的深信泰丰国有股分别转让给深国投、泰丰电子在1999年7月签下协议，但直到2003年3月22日才获财政部批准，同时，证监会豁免深国投要约收购深信泰丰的义务。至此，深信泰丰总股本仍为31113.94万股，其中宝安投资占总股本的12％；深国投占总股本的47.96％；泰丰电子占总股本的8％。

    收入泰丰通讯和泰丰科技股权并未促成深信泰丰向高科技、高成长商业模式脱胎换骨。尤其是泰丰通讯，从成立时间来看，难免遗下当年重组ST深华宝而突击设立的瓜田李下之嫌。

    早在2004年半年报的或有事项中，深圳市信泰利实业公司因欠中国银行深圳市分行文锦渡支行贷款，深信泰丰负连带责任，深圳市中级人民法院查封深信泰丰持有泰丰通讯90％及泰丰科技66.75％的股权。而在2003年深信泰丰贷款未还，所持有泰丰通讯10％股权也被法院查封。以此推断，深信泰丰安身立命的高科技股权全被“囚禁”。（21世纪经济报道）