中天财经

    有关媒体披露，“南方证券将结束行政接管，进入资产处置阶段。”这意味着南方证券将处置现有股票，用于清偿债权。南方证券如何出货？市场各方可谓莫衷一是。

    联合证券蔡国澍认为，哈药集团（600664）是南方证券的重仓股。截至2004年9月30日，南方证券持有哈药集团75616万流通股，占总股本的60.88%，占流通股的比例超过90%，是哈药集团的第一大股东。从某种意义上说，南方证券是哈药重组的决定力量。即使重组方与地方政府完成谈判，并完全控制了哈药集团有限公司持有34.76%的股份，没有南方证券的支持，它仍然控制不了上市公司。因此，重组方必须在南方证券上动脑筋。

    如何取得这些流通筹码呢？蔡国澍认为，南方证券的处置机构遇到的最大问题是，如何将哈药集团这90%多的流通筹码快速变现。从亿安科技、银广夏再到新疆德隆的“三驾马车”，这些庄股的出货过程都是连续跌停，不但市值大幅缩水，而且对二级市场杀伤力极大。现在，既然有人感兴趣，处置机构当然乐得出手。

    哈药集团昨日收盘价为5.74元，每股净资产为2.67元。蔡国澍认为，在目前背景下，重组方当然不会以市价接盘，但略高于净资产的价格是愿意出的，因此，“处置机构可以先通过抛售将二级市场的股价打下来，然后在净资产左右寻找大宗交易的下家。”（华西都市报杨波）