中天财经

    本周随着144家基金第三季度季报全部公布完毕，为我们把握市场的方向提供了一个绝好的机会，毕竟基金作为当前市场的最大主力，它们的一举一动代表了市场未来的趋势，而我们从基金仓位的变化中也可以抽丝剥茧找出目前市场的中期主流。

    基金增仓迹象明显首先，纵观基金的整体收益情况，我们发现，与上一季相比基金的整体状况明显恶化。公布季报的144只基金有92只出现亏损。104只股票型基金、22只混合型基金累计亏损约6592万元。而在上个季度，披露季报的96只股票型基金赚了近18亿元。基金整体收益情况的恶化应该说在情理之中，尽管第三季度大盘在9·14行情后整体绝对跌幅不大，但是在第三季度66个交易日中处在下降通道中的交易日有53个，而剩下的13个交易日里调整日就占了7天，换句话说真正大盘上攻的交易日其实仅仅持续了一周多一点，而且9.14行情的主导也并不是基金重仓股而是游资狙击超跌股形成的投机性行情，基金参与程度不高，因此对于基金整体而言，第三季度还是悲惨的一季。

    但是应该说尽管营利状况不佳，但基金对于市场中长期趋势的绝对影响力不容忽视，因此基金在第三季度仓位的调整也应该引起我们的高度关注。由于基金到目前为止的业绩状况并不突出，因此出于对今年的整体业绩的考虑，基金三季度增仓的板块个股极有可能会在第四季度进行一定的表现，所以必须引起广大投资者的关注。从季报数据来看，基金整体持仓比例有所增加，三季度封闭式基金持仓比例达到70.80%，股票型开放式基金持仓比例达到63.28%，混合型基金持仓比例也达到44.19%。与二季度相比，这三组数据均有所上升。基金在三季度大盘整体表现不佳的情况下仓位激增的主要原因在于两点：一是4月之前成立的基金已经达到6个月建仓期，不得不增仓；二是由于三季度大盘表现低迷，多次破位1300点大关，所以在部分基金认可该点位为市场底部的情况下，开始采取越跌越买的分批建仓策略所致。而基金仓位的增加也给投资者一个启示，就是尽管目前大盘不稳、祸福难测，但从一个中长期的角度看，却是一个基金主力认可的市场底部，因此投资者有理由在目前点位增加一些中线仓位。

    基础行业备受青睐而从三季度基金具体的仓位变动情况来看，去年风光无限的“五朵金花”遭到了基金的无情抛售，四朵金花黯然退出重仓股行列，而硕果仅存的电力板块也从榜首滑落到了第三名。除了“五朵金花”外，医药、食品、纺织、批发以及电子行业均遭到了基金减持；取而代之的是农林牧渔业、交通运输业和仓储业以及机械设备制造业等基础行业。基金的这种仓位变化反映了基金整体投资风格在大盘剧烈波动的背景下逐渐趋向保守。

    第三季度基金十大重仓股也发生了明显变化，武钢股份、贵州茅台取代了上海汽车和华能国际，而招商银行也一路攀升至第3位。而上个季度基金增仓最多的中集集团则被小额减持了650万股。这种变化反映了基金主力价值投资理念的深化，行业与业绩的成长性偏好开始成为价值投资的首选规则，而在操作手法上也反映了基金的总体操作策略在行情波动剧烈的背景下开始以高抛低吸的波段操作为主。对于投资者来说，基金的这种仓位结构和操作手法的改变也提供了非常宝贵的信息，在选股思路上重点把握个股的行业成长性和业绩成长性，波段操作顺势而为。（高俊）