从季报看基金行业配置特征
| 作者： 日期：2004.11.01 11:32 | http://www.stock2000.com.cn 中天网 |
交通运输仓储业、金属非金属、电力煤气及水的生产和供应业、机械设备仪表业、采掘业依然是基金资产配置比重最大的五个行业 从三季度的基金投资组合看,基金对于行业的总体判断是比较准确的 不同基金对于相同行业的看法存在着较大差异 一、基金行业资产总体分布 从基金资产的行业分布来看,交通运输/仓储业、金属/非金属、电力/煤气及水的生产和供应业、机械/设备/仪表业和采掘业依然是基金资产配置比重最大的五个行业,占基金总体资产净值的比重分别为7.82%、6.89%、5.06%、4.59%和4.31%。从前五大行业的集中度来看,行业资产配置集中度达到了28.67%。与三季度27.61%的集中度相比,基金资产配置更加集中。 从行业配置的变化来看,行业之间又存在着较大不同。配置比重前五位的行业中,交通运输/仓储业、金属/非金属业和采掘业受到了基金的青睐,获得了进一步的增持,增持比重分别达到了1.04%、0.91%和0.28%。另外,食品/饮料业和医药/生物制品业也获得了增持,增持比重分别达到了0.41%和0.32%。在对部分行业进行增持的同时,还有一些行业受到了基金的减持,机械/设备/仪表、电子、电力/煤气及水的生产和供应业、信息技术业、综合类、建筑业和传播与文化业受到了基金的减持,减持比重分别达到了0.81%、0.62%、0.36%、0.19%、0.14%、0.04%、0.02%。其中,机械/设备/仪表、综合类和建筑业减持幅度均超过了30%。 二、基金总体行业判断与行业表现 从基金行业资产配置与行业二级市场表现来看,基金对行业的判断总体上并没有显示出超越市场的能力。比如说基金减持比例较大的行业像电子、机械/设备/仪表业在三季度二级市场反而出现了上涨；而采掘业和金融保险属于基金在三季度增持的行业,但这两个行业在三季度总体上却是下跌的。但从三季度的基金投资组合公告来看,基金对于行业的总体判断是比较准确的。这可能在另外一个方面也说明了由于基本面和政策面对市场影响的不确定性,基金对于行业判断的不确定性也扩大了。 三、基金之间的行业偏好差异 由于政策面和基本面不确定性的增加,尽管从总体上基金在不同行业之间存在着取舍,事实上,基金之间对同一行业的看法也是存在着分化的。我们统计了可比的股票型和混合型基金行业配置的差异以及不同基金公司之间行业配置的差异。 从统计中可以看到,不同基金对于相同行业的看法存在着较大差异。金属/非金属业、石油/化学/塑胶/塑料业、机械/设备/仪表业和建筑业之间的差异非常显著。增持比重的全距分别达到了29.89%、28.12%、26.2%、21.93%,均超过了20%。说明基金之间对于这4个行业未来的判断存在着较大差异。而几乎没有哪一个行业能够为所有基金共同看好。这可能也与基金"由下而上"的投资策略有关。 从基金公司的行业资产配置比重来看,我们可能更加容易看出不同基金公司对于不同行业的配置特点。我们对各个基金公司增持比重最大和最小的行业进行了统计。值得注意的是,29家基金管理公司增持比重变化最大的行业竟然集中在4个行业。如表4所示。从表4中可以看出,对于综合类行业,基金公司之间存在着比较大的分歧；各个基金对于采掘业有分歧,但是大多数基金公司仍然看好；而对于造纸/印刷业增持的有10家,没有一家减持。 表1 基金行业资产总体分布(单位：亿元) 行业 本期市值 上期市值 本期市值 上期市值 占净值比(%) 占净值比(%) 农、林、牧、渔业(A) 6.6454 3.2512 0.22 0.13 采掘业(B) 132.3683 102.1386 4.31 4.03 制造业(C) 686.2063 548.6378 22.32 21.66 食品/饮料(C0) 81.9968 57.2518 2.67 2.26 纺织/服装/皮毛(C1) 29.6018 19.7157 0.96 0.78 木材/家具(C2) 0.6332 0.3653 0.02 0.01 造纸/印刷(C3) 18.9161 11.722 0.62 0.46 石油/化学/塑胶/塑料(C4) 108.1857 87.5706 3.52 3.46 电子(C5) 27.9386 38.7215 0.91 1.53 金属/非金属(C6) 211.9266 151.3556 6.89 5.98 机械/设备/仪表(C7) 140.9663 136.6828 4.59 5.4 医药、生物制品(C8) 58.6588 40.3042 1.91 1.59 其他制造业(C99) 7.3823 4.9483 0.24 0.2 电力/煤气/水生产供应业(D) 155.6415 137.3063 5.06 5.42 建筑业(E) 1.8423 2.5734 0.06 0.1 交通运输/仓储业(F) 240.5464 171.6143 7.82 6.78 信息技术业(G) 78.5999 69.7168 2.56 2.75 批发和零售贸易(H) 35.6427 23.2158 1.16 0.92 金融/保险业(I) 68.5254 52.7326 2.23 2.08 房地产业(J) 39.7469 29.1027 1.29 1.15 社会服务业(K) 18.3975 12.8349 0.6 0.51 传播与文化产业(L) 7.8514 7.1299 0.26 0.28 综合类(M) 9.1317 11.1739 0.3 0.44 表2 行业比重变化与3季度相应涨跌幅 行业 变化% 变化百分比 3季度行业加权涨跌幅水平 农、林、牧、渔业(A) 0.09 69.23% -2.10% 采掘业(B) 0.28 6.95% -7.53% 制造业(C) 0.66 3.05% 4.04% 食品/饮料(C0) 0.41 18.14% 2.91% 纺织/服装/皮毛(C1) 0.18 23.08% 2.29% 木材/家具(C2) 0.01 100.00% 5.97% 造纸/印刷(C3) 0.16 34.78% 0.84% 石油/化学/塑胶/塑料(C4) 0.06 1.73% 1.62% 电子(C5) -0.62 -40.52% 11.16% 金属/非金属(C6) 0.91 15.22% 9.90% 机械/设备/仪表(C7) -0.81 -15.00% 6.39% 医药、生物制品(C8) 0.32 20.13% 4.40% 其他制造业(C99) 0.04 20.00% -5.09% 电力/煤气/水生产供应业(D) -0.36 -6.64% -1.34% 建筑业(E) -0.04 -40.00% -0.33% 交通运输/仓储业(F) 1.04 15.34% 5.00% 信息技术业(G) -0.19 -6.91% 3.28% 批发和零售贸易(H) 0.24 26.09% -0.66% 金融/保险业(I) 0.15 7.21% -2.44% 房地产业(J) 0.14 12.17% 62.23% 社会服务业(K) 0.09 17.65% 7.78% 传播与文化产业(L) -0.02 -7.14% 7.10% 综合类(M) -0.14 -31.82% -1.11% 表3 基金行业配置差异 行业 增持比重平均比例 增持比重最大 增持比重最小 农、林、牧、渔业(A) 0.42 2.69 -0.12 采掘业(B) 0.39 10.36 -7.28 制造业(C) 0.18 21.84 -18.94 食品/饮料(C0) 0.63 6.46 -9.29 纺织/服装/皮毛(C1) 0.26 3.49 -1.94 木材/家具(C2) 0.00 0.18 -0.25 造纸/印刷(C3) 0.53 3.26 -0.89 石油/化学/塑胶/塑料(C4) -0.17 13.07 -15.05 电子(C5) -0.80 2.44 -6.21 金属/非金属(C6) 1.45 20.48 -9.41 机械/设备/仪表(C7) -1.58 8.56 -17.64 医药、生物制品(C8) 0.77 9.34 -5.34 其他制造业(C99) 0.35 4.06 -0.64 电力/煤气/水生产供应业(D) -0.54 5.48 -10.74 建筑业(E) 0.03 1.06 -0.87 交通运输/仓储业(F) 1.83 13.98 -7.95 信息技术业(G) -0.12 5.84 -8.84 批发和零售贸易(H) 0.53 6.51 -2.97 金融/保险业(I) 0.22 4.12 -9.26 房地产业(J) 0.05 4.43 -9.94 社会服务业(K) 0.30 2.99 -1.72 传播与文化产业(L) 0.03 4.86 -5.27 综合类(M) 0.00 1.2 -2.89 表4 基金公司行业偏好 行业 增持 减持 综合类(M) 7 8 造纸、印刷(C3) 10 0 医药、生物制品(C8) 3 1 采掘业(B) 21 8 （华夏证券研究所孙庆） |
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