中天财经

　　●营销不力也是一大败笔

　　●缺乏创新也影响基金的卖点

　　去年与银华基金同时提交由银行担保设立保本基金的方案，但当时管理层出于审慎考虑没有批准，银华立即改变担保方，因此成为市场首只以保本命名的基金。而嘉实经过精心的产品设计和不懈的努力，终于实现了中国保本基金发展的新突破———第一只由银行担保的保本基金———嘉实浦安保本基金的诞生

　　一项不容乐观的统计数字显示，在已经成立的三只保本基金中，户均持有数呈现不断走低的明显特征。也就是说，机构投资者正在远离保本基金。这对刚刚开始发行的嘉实浦安保本基金来说并不是个好消息。

　　从中国基金市场的经验来看，第一只螃蟹的味道总是最肥美的。保本基金也不例外。曾经创下10天发行60亿的银华保本基金，也是因为沾了“第一个”保本的名称，令同行们羡慕不已。第二只天同保本基金便没有如此好运，虽然设了120亿的上限，但发行期结束才不过10多亿，又向监管层申请延期才勉强卖到不足22亿。

　　市场不好是天同保本基金销售不佳的主要原因，但业内人士指出，营销不力也是一大败笔；此外，缺乏创新也影响基金的卖点。

　　嘉实基金公司副总经理李道滨表示不愿评价同行的成败。但显然对他们作为第四只以“保本”命名的嘉实新基金的销售前景还是很有信心的。

　　李道滨介绍，去年与银华基金同时提交由银行担保设立保本基金的方案，但当时管理层出于审慎考虑没有批准，银华立即改变担保方，因此成为市场首只以保本命名的基金。而嘉实经过精心的产品设计和不懈的努力，终于实现了中国保本基金发展的新突破———第一只由银行担保的保本基金———嘉实浦安保本基金的诞生。

　　作为欧元区最大的金融服务集团之一，法国兴业银行负责协助嘉实根据嘉实浦安保本基金的投资策略拟定严格的运作程序，并监控基金在保本周期内严格遵守运作程序，帮助投资者控制投资风险。并且，法兴将把其在结构性投资产品领域的专业经验和技术运用于嘉实浦安保本基金，帮助其以国内同类产品难以比拟的高国际标准进行运营。

　　李道滨没有透露嘉实将支付法国兴业银行多少监控费用，但他表示这笔钱不会转移给投资者，而从基金的管理费用中提取。并且，嘉实的保本基金年管理费用比现有同类基金低16.7%。

　　但目前保本基金缺乏吸引力的原因之一在于不能对投资者保证收益，甚至是不能保证银行同期存款收益。国内的基金是由于市场环境以及对冲工具的缺乏还是其他原因不能对投资者承诺保证收益？对此李道滨表示受限于相关政策，保本基金不能保证收益。但是，嘉实突破性地提出并实现管理费率的降低，让利于投资者，这优化了嘉实浦安保本基金的风险收益特征。

　　市场目前几只保本基金低于1元净值，加大了投资者对于购买保本基金的疑虑。嘉实浦安保本基金经理田晶认为不足为忧。她解释，由于保本基金投资策略基本是通过购买一定剩余期限的债券，从而锁定风险，债券目前的市场价格并不影响到期时的本金及利息。从欧美、香港等市场实际运行情况看，至今尚未出现一例保本基金出现亏损、担保机构赔付的事例。而保本基金的收益部分主要来自股票投资，股票投资的多少则严格安全垫(风险损失限额)以及基金净值和风险资产值的变化动态调整。在具体操作上，确保基金保本的关键，就在于保证股票在完全平仓后其损失不超过安全垫。

　　嘉实保本基金是否能够重振保本基金的销售业绩还需市场的检验。包括鹏华以及中信基金等多家基金公司仍在为保本基金的发行作积极的筹备。

　　“保本基金是基金系列中的重要产品，完整的基金产品线中不能没有保本基金。对于投资者来说，购买风险低的基金产品完成自己的投资组合也是理性的投资行为。”中信基金一位负责人表示。(国际金融报)