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9月14日至24日的九个交易日里，上证综指累计升幅达13．91％。超跌股、网络传媒等科技股是此波强劲升势的领涨品种。上周四基金重仓持有的石化、煤炭等板块摆脱了涨幅滞后的状态出现强劲上攻，但次日下午距离收盘一个小时的时候，原本持续上扬的基金重仓股却纷纷突然放量跳水。那么，原本后知后觉的基金究竟对后势持怎样的态度呢？我们通过半年报显示出来的基金持股市值在前50名的重仓股来进行分析。

    50家基金重仓的上市公司具有以下特点：

    在行业属性方面，包括交通运输8家，石化6家，电力、供水供气5家，汽车及配件4家，食品饮料4家，银行3家，其余公司行业集中度不高。

    在基金增减操作方面，和2003年年报数据相比基金持股占流通股比例增加的有36家，减少的有13家，1家公司TCL集团没有可比数据。增持幅度最大的为鲁泰A，持股比例由11．80％增至46．62％，显然跟2005年1月1日纺织品配额取消的利好预期有关。减持幅度最大的为中国联通，持股比例由33．09％减至18．34％，恐怕是因为中国联通7月初实施的配股所导致。减持幅度次之的申能股份也有增发2亿A股的方案。看来，基金对再融资行为并不欢迎。

    在股本方面，流通A股在1亿股以上的有46家，5亿股以上的有17家，大盘股的特征突出。其中属于沪市的有31家。这31家公司的市价总值占沪市总市价总值的42．90％，对股指的运行方向起到关键性作用。

    4月7日至9月13日，上证综合指数累计跌幅达29．10％。50只基金重仓股累计跌幅大于股指的有17只，最大的是长安汽车达48．50％。逆势上涨的有中集集团、海油工程、贵州茅台。换手率最高的为武钢股份，主要因为其实施整体上市业绩得到提升的利好作用。总体看，在下跌阶段六成多的基金重仓股跑赢了大盘，有减持迹象的长安汽车、TCL集团、中国联通都分别当时有境内或境外再融资的方案拟实施。中集集团、海油工程还有基金增持的迹象，武钢股份、中化国际、长江电力也被资金承接。

    9月14日至9月24日，上证综合指数累计升幅达13．91％。50只基金重仓股累计涨幅大于股指的有30只，最大的是中集集团达34．27％。其中完成增发的长安汽车和已完成分拆境外上市的TCL集团重新受到机构的青睐。此区间没有逆势下跌的股票，但涨幅明显滞后的有燕京啤酒、佛山照明、深圳机场、长江电力、上港集箱、浦发银行、招商银行共7只股票，其中招商银行的日均换手率为2．52％，有明显的减持迹象。换手率最高的为中化国际的4．59％。公司半年报净利润同比增长364．65％，并预计前三季度将继续大幅增长，以致受到众多机构关照。总体看，在上涨阶段六成基金重仓股跑赢大盘，原本在下跌阶段走势较强的股票除了长江电力外，其余的在上涨阶段继续保持强势，已完成再融资计划的股票重新被看好，而宝钢股份尽管有增发计划，但走势较强，主要因为公司公布了社会公众股股东有10:10的优先认购权。

    那么，50家被基金重仓持有的上市公司半年报业绩和业绩预测情况如何呢？

    50家公司中，摊薄后每股收益在0．20元以上的有42家，净资产收益率在5％以上的有45家，净利润同比实现增长的有47家，绩优特征明显。仅有晨鸣纸业、盐田港、外运发展3家公司净利润同比出现下滑，下滑幅度最大的晨鸣纸业也仅为16．15％。净利润增长在50％以上的有27家，最高的是中化国际的364．65％。至于第三季度季报业绩，已经有18家公司进行了业绩预测，其中15家预计业绩大幅增长，2家预计略有增长，1家预计扭亏。在后续分配能力方面，每股未分配利润在0．50元以上的有33家，1元以上的有14家。每股资本公积金在1元以上的有29家，2元以上的有14家。六成公司具备较强的分配能力。另外，武钢股份、铜都铜业、歌华有线、江淮汽车4家公司半年报有分配预案尚未实施，属于含权股。

    目前临近十一长假，而10月份仅有16个交易日，1380余家上市公司将在此期间集中披露第三季度季报，而前三季度基本上已经确立了上市公司全年业绩的大局。基金等机构投资者显然在结合宏观调控对各个行业的影响，依据重仓上市公司的业绩状况，来进行相应的持仓结构调整。(中国经济时报■西南证券张刚)