中天财经

    2003年度，由于合并报表范围新增长安医院及海南长安制药，公司当年主营业务收入同比增长85％；主营业务利润同比增加10倍。分析表明，医疗服务及药品销售收入占了主营收入的七成，而且毛利率都高达70％以上。

    日前发布公告称，其控股的长安医院与香港上海汇丰银行签订了合作协议，后者将为长安医院收购、扩张可提供高达100亿元人民币的融资。并称长安医院拟在国内收购、兼并、托管100家医院，组建以长安医院为龙头的百家医院集团。

    长安信息实际持有82.54％股权的长安医院公司于2002年12月底成立，2003年1月，长安医院以51％的股权比例控股海南长安国际制药公司。由此，长安信息的主营业务变更为医疗服务及药品生产，成功完成了主营业务转型。

    2003年度，由于合并报表范围新增长安医院及海南长安制药，使得长安信息当年的主营业务收入达到3.05亿元，同比增长85％；实现主营业务利润1.77亿元，同比增加10倍。分析表明，医疗服务及药品销售收入占了主营收入的七成，而且毛利率都高达70％以上，业务盈利能力很强。

    但2003年营业费用及管理费用分别达到8715万元、3391万元，较上年分别增长8148万元、1989万元，增幅惊人。费用的大幅增加导致长安信息在主营业务利润增长10倍的情况下仅实现净利润3060万元，同比增长81％。该公司认为，费用的增长主要由合并长安医院及长安制药报表所造成。据此，我们粗略测算其医疗服务及药品的营业费用率和管理费用率大致在41％和9％以上，营业费用率过高。同时我们还发现，2003年一季度该公司营业费用及管理费用分别为1846、549万元，2004年一季度的数据则为728万元、1594万元，变动幅度相当巨大，这似乎显示出经营活动中存在一些不稳定因素。

    长安信息今后的主要利润来源是海南长安制药和西安长安医院。

    海南长安制药主要产品有心血管药物佛迪粉针、佛迪胶囊和抗感染药物甲培新等。目前长安制药规模较小，2003年主营收入为9318万元，实现净利润1800多万元。长安制药还有国家一类新药———第三代抗肿瘤铂类药物洛铂。类似药物恒瑞医药也有，即奥沙利铂，年销额达到了1.5亿元，可以说洛铂的市场容量大，竞争对手强。长安制药的洛铂预计在今年8月份以后投产上市，到2005年，洛铂将具有一定的销售规模，成为公司重要的新增利润来源。

    长安医院是省市社保定点医疗单位，是以治疗肿瘤、心血管疾病及神经系统疾病为特色的三甲医院，其中肿瘤治疗为医院重点学科。2003年医院主营收入为7275万元，实现净利润1800多万元。

    长安医院非常重视医疗服务产业的发展及建设。除了欲组建以自己为龙头的百家医院集团外，还于2004年7月20日与香港顺成国际投资有限公司就合资兴建“香港国际医疗集团有限公司”即“长安医院二期建设”达成意向，顺成国际将对长安医院投资2亿元人民币，以此建设长安医院二期项目。

    我国70％以上的药品通过医院销售，医院凭借医生的权威，使患者被动接受医疗及药品消费。对于长安医院这类立足高端客户的星级医院，其患者有相当强的消费能力，这有利于其新药的销售。

    我们也注意到，长安信息目前的药厂及医院规模都不大，缺乏大型医院集团的管理经验；营业费用支出比例过高，说明现有市场拓展比较艰难。因此，该公司在如何把有利条件转化为竞争优势、获取较佳收益等方面，还需经过相当长的时间和付出相应的代价。目前公开信息使投资者对长安信息有良好预期，但其长期运作能力需要进一步观察。(新疆证券)