中天财经

    7月12日，南京熊猫（600775.SH）董事长兼总裁李安建刚刚由港返宁，已知天命的他坐镇熊猫五年来一直保持着低调的习惯。

    在李出差香港期间，南京熊猫发布：2004年上半年公司净利润预计比去年同期至少增长50%。该公司去年上半年利润为3285万元。

    “南京熊猫能有今天，主要是大股东债转股和内部机制的作用。” 李安建坦言。

    “债转股”着陆

    南京熊猫的母公司熊猫电子集团在债转股这条路上走了四年。直到去年5月28号，才签署债转股协议。

    1998年，南京熊猫亏损4.95亿元，最终沦落成ST公司。

    1999年，在业务没有起色的情况下，南京熊猫与其母公司——熊猫电子集团开始了大规模的资产置换。

    在置换过程中，南京熊猫剥离了大量存货、长期尚未收取的应收账款等共12.9亿元，这样，在减少了9.9亿元负债后，南京熊猫还获取了3亿元现金。

    一场大手笔的资产、债务重组完成。1999年公司实现利润5424万元。

    之所以毫不犹豫地接下这笔不良资产和债务，是因为熊猫电子吃了债转股的定心丸。1999年8月份，熊猫电子开始实施大规模资产重组，省市政府共投资2.5亿元，这个国有独资企业被改组为3家股东共同投资的有限责任公司。

    1999年11月10日，作为我国第一批债转股企业，熊猫电子集团公司与华融、信达、长城资产管理公司及国家开发银行4家机构签署框架协议，涉及债转股金额达13.27亿元。

    熊猫电子集团的债转股，虽说对当时南京熊猫的产权结构、组织结构没有直接影响，但母公司资本、组织结构及资金、资产状况的改善，对上市公司的经营状况毫无疑问要产生积极影响。

    去年5月28日，熊猫电子集团选举新一届董事会，华融、信达和长城这三大资产管理公司也由熊猫电子集团的债权人变为股东。债转股后，熊猫电子集团注册资本为126，606万元，其中华融资产管理公司占36.84%；新港占22.07%；省国信占21.59%；信达资产管理公司占8.87%；长城资产管理公司占6.31%；市国资占4.32%。

    外资民资通吃？

    在1999年和2000年两次大规模资产置换之后，母公司让“熊猫”不再偏食“竹子”——实现产业从消费类电子为主向通信、信息等高科技产业转型。

    彩电业务已成“鸡肋”。产品积压，价格下跌，下面原有3个做电视机壳的配套厂，连年亏损，厂里一片凄凉。但是，熊猫有2000多员工从事彩电业务。

    一个内部员工介绍说，当时集团决议家电产业不以利润为指标，以解决就业为重点，彩电亏损在控制范围内是允许的。

    与此同时，熊猫开始重组通信行业资源，将手机的研发、制造、销售分别独立出来，面向全球整合优势资源。设计方面，与世界一流的手机研发公司麦克赛尔合作，市场销售则与民营企业、江苏最大的手机销售商——江苏天创——合作。

    现在，通信产品在熊猫集团销售额中的比重迅速上升到80%以上。熊猫彩电尽管销售量稳步增长，但在整个集团销售中只占10%。

    根据南京熊猫2003年年报显示，南京爱立信熊猫通信有限公司ENC　全年实现销售收入88.22亿元，同比增长64.90%；实现净利润3.51亿元，同比增长56.68%。但是2002年ENC仅仅实现了销售收入53.50亿元，实现利润仅2.24亿元。

    马志平“操盘”的南京熊猫移动通讯设备有限公司(PMC)也可圈可点，销售手机250万部，销售收入32.65亿元，比上年同期增长304.58%；净利润0.88亿元，比上年同期增长135.95%。

    熊猫通信产业集团总裁邓伟明说，熊猫电子对马志平“操盘”的手机业绩还是满意的，其利润贡献在熊猫电子集团内的比重有所上升，已经成为熊猫电子重要的利润来源之一。

    而南京麦克赛尔熊猫移动终端有限公司MPC　，由于生产规模尚没达到盈亏平衡点，出现净亏损2.12亿元。

    业绩做实？

    今年，南京熊猫与法国泰雷兹集团合作进入一个全新的领域——自动售检票AFC　市场，并在南京地铁自动售检票系统中联合中标。

    与此同时，彩电业务也并未萎缩。据悉，首批200多万台熊猫牌LCD彩电已于7月5日通过商检出口澳洲。熊猫家用电器产业集团总裁周振宇告诉记者，现在每年可以出口彩电200万台，出口产值在2亿美金左右。彩电仍是主产业，只不过由原来的排名第一变成第二，移动通信则排到第一。

    目前，熊猫的产业结构由家电向通信产品、高新技术产业转型，并组建家电、军用通信、通信、机电仪、信息、新产业六大产业集团。“最近，又成立了电子制造产业集团。”总裁秘书邰锦说。

    5月13日，南京熊猫发布公告称，以约8000万元转让江苏软件产业公司35%的股份，资金将用于发展主营业务。

    业内人士指出，熊猫此前一直走多元化发展的扩张之路，涉足家电、手机、软件等多个行业，但多元化并没有给熊猫带来太大的利润。2003年年报显示每股收益只有0.15元。即便在南京的上市公司中，也属于业绩比较差的。

    接下来，熊猫还有更长的路要走。（21世纪经济报道）