中天财经

　　盘口分析与主力追踪:回调走势，上档抛压较重，短期均线被击穿，短线仍需调整。

　　个股资料:总股本265940万股，流通B股66534万股，2003第一季度每股收益0.089元，每股净资产2.583元，不分配不转增。

　　市场传闻:受国家产业政策及地方政府扶持。

　　基本面分析:粤电力上半年主营业务收入270957.03万元，同比减9.3%，净利润58509.11万元，同比下降20.65%。导致业绩下降的原因有两个：一是电价下调，从下表我们可以看到自2002年7月1日起其下属电厂的电价有不同程度的下调，平均下调幅度为10.54%；粤电力下属电厂电价变动表单位：元/千瓦时，沙角A电厂一期0.3180.33147-4.06%，沙角A电厂二期0.3180.304754.35%，湛江电厂0.35170.44577-21.10%，梅县B电厂0.3550.41519-14.50%，韶关电厂0.380.46-17.39%二是发电量增幅很小，上半年广东省全社会用电量同比增16.2%，在如此好的形势下公司供电量80.01亿千瓦时，同比只增加3.25%，其中梅县B厂和韶关电厂由于受到电网建设和输电线路的影响发电量、供电量同比下降近三成。以上两因素使公司毛利率同比下降5.12%，业绩自然受影响。此外，公司管理费用近1.42亿，较去年同期增长21.7%，也是导致利润下降的一个大原因。

　　操作建议:仍需调整，暂不入(华泰证券研究)