中天财经

　　*ST四通（000409）昨日公布的收购报告书显示，尽管时间十分紧迫，但在收购方蚌埠市第一污水处理厂的主导下，公司赖以保牌的资产重组有望展开。虽然从上市至今，*ST四通已经三次变更第一大股东。然而，由于第二任控股股东四通集团公司和第三任控股股东深圳纬基投资发展有限公司均对*ST四通的重组“不作为”，导致公司财务状况持续恶化，各项经营业务基本停顿。由于连续三年亏损，*ST四通目前已经被暂停上市。今年6月13日，蚌埠第一污水处理厂以1750万元的价格，成功竞拍得*ST四通2300万股，从而以13.42%的持股成为*ST四通新的第一大股东。

　　尽管蚌埠污水厂没有在收购报告书中披露具体的资产重组方案，但其收购意图、后续计划已然令市场各方期盼的重组露出些眉目。根据收购报告书，蚌埠污水厂收购*ST四通，主要是为了“藉此机会进入资本市场，促进蚌埠污水厂迅速发展”。而该公司有关人士在接受记者采访时也明确表示，收购*ST四通就是要借壳上市，做大环保。而在此目的的驱使下，蚌埠污水厂肯定不会甘心让*ST四通终止上市。而从其披露的后续计划看，蚌埠污水厂对后续的资产重组还是有着比较清晰的思路。

　　很显然，对于已经被暂停上市的*ST四通来说，目前的首要任务就是实现上半年盈利。在目前上半年所剩时间已屈指可数的情况下，通过主营业务等经常性收益实现扭亏显然是痴人说梦。因此，资产出售等非经常性损益成为扭亏的必然选择。而在收购报告书中，蚌埠污水厂认为*ST四通的部分资产如土地、湛江吴川工业区的厂房和设备等有盘活利用的可能。因此，在*ST四通迫切需要利用非经常性收益扭亏的情况下，蚌埠污水厂有可能会通过出售*ST四通所拥有的土地、厂房设备等资产，实现扭亏为盈。毕竟，对于一家安徽的污水处理厂来说，除了出售盈利，远在广东的土地、厂房等资产并没有太大的用处。而且，资产出售对于目前的*ST四通来说，具有较强的可行性。虽然2003年*ST四通亏损6600多万元，每股收益-0.39元，但巨亏主要是由于公司大量计提各项减值准备造成的。而2004年一季度，*ST四通的净利润为-159万元，每股亏损仅0.009元。因此，通过资产出售弥补亏损的窟窿并不是不可能的事情。

　　当然，实现上半年盈利仅仅是*ST四通恢复上市的第一步，要想继续保证全年盈利，注入优质资产以塑造持续经营能力成为关键。根据公告，蚌埠污水厂已初步考虑在充分利用*ST四通现有资源的同时，注入优质资产和业务，具体的资产重组方案将在对*ST四通现有资产和业务进行进一步了解的基础上，结合收购人的优势，综合考虑各种因素后制定。方案实施后，*ST四通的主营业务和资产构成有可能发生较大变更。

　　资料显示，蚌埠污水厂是淮河流域水污染治理项目，由蚌埠市政府下属的蚌埠市建委出资设立，公司注册资本2000万元，经营范围为城市污水处理。该项目分两期，一期工程总投资1.8亿元，日处理能力为10万吨，目前已经建成投产并产生效益。同样日处理污水10万吨的二期工程也在拟建中。蚌埠污水厂目前的主要资产是一期项目，因此，如果实施资产注入，污水处理将很有可能是*ST四通未来的主营方向。当然，考虑到蚌埠污水厂的实际控制人是蚌埠市政府，因此，不排除在政府的支持下注入*ST四通其他优质资产的可能。

　　种种迹象显示，蚌埠污水厂正在抓紧时间推进*ST四通的重组。6月13日拍得*ST四通股权的第二天，深圳中院即对拍卖结果加以确认，到6月16日，蚌埠污水厂已对股权办理了过户手续，正式成为*ST四通的第一大股东。至昨日，有关蚌埠污水厂对*ST四通的重组设想已然见诸报端。而根据昨日*ST四通的临时董事会公告，两名具有安徽背景的人员已分别被聘任为公司的财务总监和董事会秘书。(中国证券报)