中天财经

    德隆已订出重组方案

    消息人士透露，近期传闻颇多的德隆国际在上海的公司员工已被要求从六月起不必再到公司上班。

    该名人士表示，五月份时德隆国际在上海的公司员工仍然正常上班，工资照发。不过，上海公司员工已被要求，从六月起毋须再上班，员工并可领取六月一个月工资。由于德隆的新疆背景，德隆在上海的子公司高层大都从新疆派到上海。据悉，上海公司的高层由于常年在上海工作，不少已经买了上海的房子，是次公司出现危机，有高层已经准备卖楼回新疆。

    旗下合金投资已卖

    消息人士指出，五月时上海公司已经传达了高层的指示，称德隆出现暂时的资金紧缺，主要源于银行联手清帐。该名人士表示，德隆旗下的合金投资已经卖给外国人，现时公司里仍然有数批外商驻扎，等候商谈相关事宜。此外，有消息称，银行状告德隆国际的案件可能于明日正式开庭审理。此前，德隆国际战略投资有限公司董事局主席唐万里日前接受媒体访问时说，德隆管理层本着对投资者和社会负责的态度，来解决德隆公司目前所面临的危机，把最优质资产全面进行重组，目前已拟出债务重组一揽子方案。针对近日媒体披露的相关消息，唐万里表示，德隆集团变卖优良资产来还清债务的方案已上报国家有关部门，并已得到认可。

    深圳商报：民营经济发起拯救德隆

    民营经济发起拯救德隆

    两个重组方案已搁在案头，德隆翻身寄望于此

    一切尚未有定论和结局，但中国民营企业史的最大一次“拯救”行动已然在进行之中。这次的拯救对象是，已走到了风雨飘摇的十字街头的德隆。

    两个重组方案

    根据《中国企业家》了解的信息，现在主要有两种重组思路正围绕着困顿中的德隆展开。

    方案一：出售部分资产、收缩战线以清偿债务；主要由行政主导，以德隆融资量最集中的四个金融机构（刚好归属于四个地方政府）为平台，各地方各自展开清理债务、重组资产的工作。重组思路着眼于应付眼下危机，意在为德隆“救火”，防止金融危机进一步扩散。

    方案二：将德隆整体重组，彻底开放股权、将产融平台一分为二并建立防火墙。摇旗呐喊的主要是某些市场中介机构。重组思路是有意优化德隆的股权结构，引进投资者。

    德隆分头运作

    方案一评判——由四个地方政府分别牵头重组的道路是否一定能令德隆焕然一新呢？其间也有悬念。由于德隆内部的子公司孙公司大量交叉持股、交叉担保，在这期间兴起若干诉讼恐怕是难免的，而这令德隆的重组前景断难以乐观。

    方案二评判——整体重组德隆的主要鼓吹者之一。国内以并购业务见长的投行东方高圣CEO陈明键认为，德隆是以家族化的资本去撬动一份近于社会化的事业，肯定走不通，民营企业越往上走，越是意识到自己处身于国有大资本和国际资本的双重夹击之中，惟有开放股权，与国有资本、外资嫁接，才能既保持效率又能获取某些资源。

    但是，此刻令德隆开放股权显然存在极大不确定性。据了解，这种方案目前的推进实际很有限，且不说如此大一笔资产重组的买卖过程就相当漫长，而且因为事涉国资动用、外资进入、金融控股等等敏感问题，政府的审批就是一个显见难迈的门槛。

    德隆重组实录

    德隆会靠哪种方式得以重生？

    各种传言在企业界及金融界不胫而走，而其核心大都紧扣对德隆的“拯救”。有的传摩根斯坦利设计了一套“大手笔的接盘方案”（摩根已否认）；有的传民生银行作为和工商联紧密联系的银行，将作为债权银行的代表来主持德隆的债务重组；有的传国内某知名商学院教授提出了“高达100亿元的吸引国际融资计划”；而东方高圣倒还真的郑重其事向媒体推出了它“医治德隆”的两个处方，上面写着“处方一：瓦全；处方二：玉碎”。

    东方高圣这个“瓦全”处方得到了德隆某位高层的授意和配合。

    据德隆国际董事局执行主席向宏说，德隆高层正兵分两路，一路以唐万里为首，主推监管层默许的重组方案；另一路则由他主持。据其称，这两路方案简单的区别就是，前者是“打碎卖”，后者是“整体卖”。

    行政主导重组付诸行动

    唐万里在监管层的默许下展开德隆自救计划。关于该计划，除了相关政府部门、债权银行及德隆高层，恐怕只有极少数人晓其详情。一位向来和德隆关系紧密的顾问在5月18日面晤了唐万新，他告诉本刊记者，他对德隆自救的一整套方案已完全了解，他对德隆重振的前景非常看好。

    在监管部门的案头上，已经放着一份德隆递交的完整的德隆金融机构掌控图，以及详细的资产负债表。经过多方打听，本刊记者了解的信息是，监管部门官员向德隆示意，以德隆融资规模比较大的四个金融机构作平台，把N个机构重组，清理债务。

    5月中旬，被认为是德隆“自救”行动的一部分开始见诸市场：5月18日，新疆屯河拟收购德隆资产。5月19日，天山股份、冠农股份受让新疆德隆持有的股权。藉此，德隆将套现近3亿元。

    整体重组东家仍在寻觅

    4月25日晚，东方高圣CEO陈明键从上海匆匆飞回北京，回到公司开会。在这里，德隆授权的某位高层向在座的11位中介机构代表介绍德隆情况，讨论整体重组德隆的可能。

    尽管东方高圣专门为此次重组德隆成立了德隆问题小组，还把该行动命名为“雷霆行动”，但是他承认，和德隆高层商讨的范畴仅停留在框架上，远没有深入到探讨细节的地步。

    5月17日，本刊记者采访了向宏。

    向宏描述的重组方案和东方高圣的大致相同：把整个德隆打包，家族的股权缩小，新增300亿的投资，其中国企、外资各一半，德隆从一个民营企业变成一个混合所有制、国有占30％、外资占30％、民营30％、德隆管理层占10％的现代企业。“新增300亿资本金后，德隆的负债率将从现在的60％至70％降到10％左右。要国有企业进来只是要它的体制因素，为了将来能将短期资金转为长期资金，而不是要它掏多少钱，更多的钱找外资出。”向宏说。

    而无论采用哪种方式拯救德隆、重组德隆，对39岁的创始人唐万新来说，他都输掉了一大半筹码。（香港文汇报丁伟李岷）