中天财经

　　一汽四环（600742）：首先，作为国内重要的汽车零部件生产基地，公司行业头地位稳固。公司主营汽车整车改装、汽车零部件和小轿车经销等业务。在控股股东变成一汽集团后，公司目前依托一汽集团强大的产业整合实力，其地位越显突出，尤其是在一汽集团未来的轿车、卡车、汽车零部件三大产业板块中将成为零部件产业的重要企业。

　　其次，公司近年来的投资活动为其带来了稳定的利润来源。公司出资2.46亿元收购的中外合资企业长春富奥--江森自控汽车饰件系统有限公司50%股权，富奥-江森目前的产品以各类汽车坐椅、内饰为主，现主要为一汽集团、一汽轿车、一汽大众等配套。公司不断整合一汽集团的优质零部件资产，借助自身的资金优势和体制优势做大做强零部件产业，同时加强国际合作、提高公司在该领域的国际竞争能力，利用江森公司的国际采购及经销网络，参与国际分工、拓展国内外市场。目前江森公司在技术、产品、市场等方面拥有较强的竞争优势和赢利前景。2003年富奥--江森公司实现净利润高达24899万元，单此一项就为公司带来了上亿元的投资收益。

　　事实上，公司近年来就是在不断地与国际先进水平企业的合作中增进发展实力。除上述投资之外，公司还与日本国高岛屋日发工业株式会社、日本国亚乐克株式会社及日本国丰田纺织株式会社共同出资成立天津英泰汽车饰件有限公司，占合资公司注册资本的25%；与德国曼·胡默尔富奥滤清器有限公司合资经营长春曼·胡默尔富奥滤清器有限公司，还与新加坡渝强投资(私人)有限公司共同投资组建合资企业--"长春富奥东阳塑料制品有限公司"，从一系列中重大投资举措可以看出，公司将踏上快速发展的轨道。

　　另外，值得重视的，就是公司良好的财务状况及经营机制，最为突出的就是公司目前含金量极高，每股净资产高达5.84元，其中每股未分配利润也在1元钱以上。而按照目前股价计算市净率，仅仅1.2倍左右，在沪深两市中绝对属于物美价廉之极品。而且，公司近年来的现金流状况非常优秀，净利润现金含量平均都在2倍以上，这也为公司未来的发展打了坚实的基础。虽然公司去年由于市场竞争以及关联交易的影响，业绩出现了一定下滑，但公司已经采取了相关措施改善目前的经营环境，在人员管理、绩效奖惩等制度建设方面都有了很大的改善，公司2004年提出了36亿元的销售收入目标，相信在公司管理层的领导下，一汽会不断巩固国内汽车零部件的龙头地位。

　　最后，从公司二级市场表现来看，该股由于当年业绩下滑影响，自2003年4月份从14元以上的价位，开始一路下行，直到6元附近开始企稳，在半年的时间里跌去了50%以上，按复权处理，股价几乎已经到了上市初的历史底部区域。而在最近半年中，该股一直在6元至9元之间震荡筑底，累计换手250%左右，资金介入非常活跃，目前从走势来看，正在构筑双重底形态，在近期大盘的连续下跌中，该股股价再次回到了6元多的底部区域，后市在低价超跌以及低市净率双重优势的刺激下，有望随时展开大幅上扬行情。(湘财证券研究)