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    光大证券有限责任公司关于长春北方五环实业股份有限公司投资风险分析报告

    根据《长春北方五环实业股份有限公司代办股份转让公告》，长春北方五环实业股份有限公司原流通股份将于2004年5月26日起在代办股份转让系统挂牌转让。依据中国证券业协会《证券公司从事代办股份转让主办券商业务资格管理办法（试行）》关于主办券商须对股份转让公司在代办股份转让系统挂牌前发布分析报告，客观地揭示公司所存在的投资风险的规定，光大证券有限责任公司作为长春北方五环实业股份有限公司代办股份转让的主办券商，特此发布本分析报告。

    本报告仅依据长春北方五环实业股份有限公司披露的股份转让公告书，对该公司的情况进行客观分析并向投资者揭示存在的主要投资风险，不构成对长春北方五环实业股份有限公司股份的任何投资建议。

    一、长春北方五环实业股份有限公司概况

    （一）公司基本情况

    1、公司名称：长春北方五环实业股份有限公司

    2、公司法定代表人：张振华

    3、公司董事会秘书：周刚

    电话：0431-7822218-8188

    传真：0431-7828282

    联系地址：长春市绿园区普阳街15号

    电子信箱：[email protected]

    4、公司设立（工商注册）日期:1993年3月18日

    5、公司注册地址：长春市南关区南岭大街38号

    6、公司办公地址：长春市绿园区普阳街15号

    邮政编码：130062

    7、公司经营范围、主营业务:中成药、体育赛事、文艺演出、经销建材、钢材、木材、仪器仪表、百货、粮油、食品、汽车（除小轿车）、化工产品、文化体育基础设施的开发，文化体育健身项目的经营。

    8、公司历史沿革：

    长春北方五环实业股份有限公司系经长春市经济体制改革委员会长体改[1993]165号文批准,由长春第一光学仪器厂、长春长顺体育综合开发公司、天津利源总公司三家共同发起成立的股份有限公司，于1993年6月28日成立。1996年7月15日北方五环发行的1680万社会流通股在深圳证券交易所上市交易，发行价8.98元/股，证券代码为：000412，证券简称为：北方五环。公司因连续亏损于2003年9月19日正式终止上市，而中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司也于2004年3月18日终止了为其办理股份登记服务。

    （二）代办股份转让前的股本结构

    股份性质           股份数量   所占比例

    发起人股         93,847,365 股 32.48％

    其中：境内法人股 93,847,365 股 32.48％

    定向法人股       88,792,591 股 30.73％

    其中：境内法人股 88,792,591 股 30.73％

    社会公众股      106,321,720 股 36.79％

    总股本          288,961,676 股 100％

    （三）代办股份转让前的前十名股东

    股东名称                  持股总数  持股比例    股份性质

    长春长顺实业集团有限公司  93847365  32.48%    发起人境内法人股

    珠海华裕达实业有限公司    56857500  19.68%    定向法人境内法人股

    洋浦勤宇实业有限公司      31935091  11.05%    定向法人境内法人股

    柳汉石                      508500   0.18%    社会公众股

    杨玉金                      293680   0.10%    社会公众股

    胡慧辉                      268000   0.09%    社会公众股

    黄玉惠                      236694   0.08%    社会公众股

    谢世俊                      220000   0.08%    社会公众股

    黄顺通                      200000   0.07%    社会公众股

    肖声扬                      141100   0.05%    社会公众股

    公司的股东人数总和为60，132户。

    特别提示：因债务及担保等原因，目前公司三家法人股东所持有的股份已经全部被冻结。

    二、北方五环经营情况及财务状况分析

    1、2003 年公司本年度主要会计数据和财务指标

    单位：人民币元

    项目              2003年            2002年   2001年

    主营业务收入                    464,210.61    7,829,331.12

    净利润      -31,996,299.80 -175,827,280.20 -193,310,996.35

    总资产      345,816,620.13  360,333,662.98  588,716,245.02

    股东权益（不含少数股东权益）

                -59,659,668.17  -27,663,368.37  147,082,001.49

    每股收益           -0.1107         -0.6085         -0.6690

    每股净资产         -0.2065         -0.0957          0.5090

    调整后的每股净资产 -0.2065         -0.0957          0.3917

    每股经营活动现金流量净额

                                       -0.0250          0.0240

    净资产收益率（％）                  635.60         -131.43

    截止2003年底，北方五环主营业务收入为0，原因是公司的业务已经处于停顿状态，附属公司自2002年起未通过工商年检，经营面临严重困难，公司本期没有主营业务收入。2003 年度净利润为-3199.63万元，每股收益为-0.1107元，总资产为34581.66 万元，净资产为-5965.97万元，调整后每股净资产为-0.2065元。公司2003年继续出现亏损，已经资不抵债，财务状况恶化，可能无法在正常的经营过程中变现资产，清偿债务。

    从总体上看，北方五环缺乏收入来源，已经资不抵债，持续经营存在重大的不确定性，投资者须注意投资风险。

    三、公司董事会运作情况

    2003年9月27日，北方五环召开董事会，审议并通过了关于以股份置换方式使公司的流通股进入代办股份转让系统进行流通及委托光大证券有限责任公司办理公司流通股进入代办股份转让系统流通等相关事宜的决议，并同意于2003年10月31日召开2003年第一次临时股东大会，将上述议案提交股东大会审议。

    2004年4月12日，北方五环召开董事会，通过了关于公司流通股股份在代办股份转让系统挂牌转让、聘请光大证券作为公司的主办券商、更换会计师事务所及召开2004年第一次临时股东大会的决议。

    总体而言，北方五环董事会运作基本正常。

    四、提请投资者注意的投资风险

    1、深圳鹏城会计师事务所为北方五环2003年度财务报告出具了带有解释性说明段的审计报告。

    2、目前公司所有的资产均已出售或被冻结，公司失去了资金流入,财务状况极度恶化，债务沉重，诉讼压力大，公司持续经营存在很大的不确定性。请投资者注意投资风险。

    光大证券有限责任公司

    2004年5月19日